在经历连续三个交易日的震荡下行后，国际原油市场迎来转机。截至北京时间3月12日18时，布伦特原油期货主力合约价格报收于每桶82.45美元，较前一交易日收盘价上涨1.23美元，涨幅达1.52%，一举扭转了此前自3月初以来的疲软态势。纽约商品交易所轻质原油期货价格同步走高，WTI原油主力合约收于每桶78.32美元，涨幅1.38%。市场情绪显著回暖，交易量较前日放大近两成。
地缘政治风险重燃，供应端再添变数
本轮油价转涨的核心驱动力来自地缘政治层面的突发因素。当地时间3月12日凌晨，中东地区传出消息称，也门胡塞武装使用无人机和导弹袭击了红海海域一艘商船，引发局部安全局势升级。尽管袭击未直接波及原油生产设施，但红海作为全球最重要的能源运输通道之一，任何安全事件都会引发市场对石油供应链稳定性的担忧。此外，俄罗斯方面当日宣布，由于技术原因，其位于黑海沿岸的新罗西斯克港原油出口将暂时减少约15万桶/日，具体恢复时间待定。这一消息进一步加剧了短期内供应趋紧的预期。
“地缘政治溢价重新进入原油定价模型。”路透社援引新加坡能源咨询公司Vanda Insights创始人Vandana Hari的分析指出，“尽管基本面并未发生根本性转变，但红海和黑海两条关键通道同时出现扰动，足以让对冲基金重新评估多头仓位。”
OPEC+减产效果显现，库存数据提供支撑
除了突发事件，市场基本面因素同样为油价转涨提供了坚实基础。OPEC+产油国联盟此前宣布将自愿减产措施延长至今年第二季度，实际执行力度超出预期。根据国际能源署（IEA）最新发布的月度报告，2月份OPEC+原油产量较目标水平低约40万桶/日，其中沙特和伊拉克的减产履行率分别达到108%和95%。机构数据显示，截至3月8日当周，美国商业原油库存意外下降420万桶，至4.32亿桶，市场原本预期为增加150万桶。库欣地区交割库库存降至2300万桶，为2022年11月以来最低水平，这一关键枢纽的库存紧张直接推升了WTI原油的近月升水结构。
“库存数据是今天市场情绪反转的直接导火索。”摩根大通大宗商品策略师娜塔莎·卡内瓦分析称，“此前市场过度关注需求端的疲软信号，但忽视了供应端正在发生的实质性收紧。OPEC+的减产、美国页岩油增产乏力以及俄罗斯出口受阻，正在共同构建一个更为坚实的价格底部。”
需求前景分歧仍在，机构多空博弈加剧
尽管油价短期企稳，但市场对全球原油需求前景的分歧依然明显。一方面，中国1-2月原油进口量同比增长5.1%，达到每日1140万桶，显示出全球最大原油进口国的需求韧性。另一方面，欧元区工业产出数据连续三个月下滑，美国能源信息署（EIA）也在最新月报中将2024年全球原油需求增速预期下调8万桶/日至140万桶/日。多空因素交织下，期货市场持仓结构呈现分化：截至3月5日当周，基金经理持有的布伦特原油净多头头寸增加3.2%，但WTI原油净多头头寸则减少1.8%。
“当前油价的上涨更多是情绪修复和事件驱动的结果，而非趋势性反转的开始。”高盛在最新研究报告中维持对布伦特原油今年第二季度均价每桶82美元的预测，并指出，“除非出现更严重的地缘供应中断或需求意外大幅回升，否则油价大概率将在75-85美元区间震荡。”
后市展望：关注美联储决议与OPEC+会议
展望后市，市场将密切关注下周美联储利率决议对美元走势的影响。若降息预期升温，美元走软将利好以美元计价的原油；反之，若美联储释放鹰派信号，可能压制风险偏好。此外，OPEC+将于4月初举行部长级联合监督委员会会议，讨论是否调整减产政策。分析人士指出，鉴于当前油价水平并未触发成员国增产冲动，现行减产框架大概率维持不变，这将继续为布伦特原油在80美元上方提供支撑。
截至发稿时，布伦特原油期货盘后交易继续小幅走高，市场情绪偏乐观。但鉴于地缘事件的不确定性及宏观数据波动，投资者仍需警惕短期回调风险。