受全球半导体需求疲软及业绩预警影响，单日跌幅超8%

当地时间5月14日，韩国半导体巨头SK海力士（SK Hynix）在美国纳斯达克市场交易的存托凭证（ADR）大幅下挫，截至收盘跌幅达8.3%，报收于每股68.42美元，创下自2023年11月以来的股价新低。当日该股成交量较前五个交易日日均成交量放大近两倍，显示市场抛压沉重。

多重利空叠加 市场信心受挫

此次暴跌的直接导火索是SK海力士在13日盘后发布的2024年第二季度业绩预警。公司表示，受全球PC、智能手机及服务器市场对内存芯片需求持续疲软的影响，预计第二季度营收将环比下降约12%，营业利润可能下滑超过20%。这一预测大幅低于市场此前普遍预期的“温和复苏”。

更令投资者担忧的是，SK海力士在预警中指出，库存消化速度慢于预期。公司用于AI服务器的HBM（高带宽内存）订单虽然依然强劲，但传统DRAM和NAND Flash产品需求出现超预期下滑，尤其是消费级存储芯片价格在二季度可能再度下跌5%至8%，延续了自2022年下半年以来的下行周期。

此外，美国商务部近期进一步收紧对华半导体出口管制措施，SK海力士在中国无锡、大连等地拥有重要的封装测试和NAND生产基地。尽管公司此前已获得部分豁免，但新规可能限制其向中国客户供应特定高端内存产品，进而影响营收。市场分析人士认为，地缘政治风险正在成为压制半导体板块估值的关键因素。

行业进入“去库存”深水区

实际上，SK海力士的困境并非孤例。全球内存市场自2022年起进入下行周期，三星电子、美光科技等主要厂商均出现营收和利润大幅下滑。虽然今年年初业内一度预期下半年将迎来周期性反弹，但最新数据显示，下游PC和智能手机厂商仍在消化前期库存，新增订单有限。

半导体行业研究机构IC Insights的数据显示，2024年第一季度全球DRAM市场销售额环比仅增长1.2%，远低于往年同期5%以上的平均增速。SK海力士作为全球第二大DRAM厂商，其约70%的营收来自DRAM业务，对周期波动格外敏感。

机构下调评级 未来展望谨慎

在业绩预警发布后，多家投行下调了SK海力士的目标价和评级。摩根士丹利将评级从“增持”下调至“中性”，目标价由95美元降至75美元，称“传统存储业务的复苏节点可能推迟至2025年”。高盛则指出，虽然AI算力需求为HBM带来结构性机遇，但该业务目前占SK海力士总营收比重不足15%，短期内难以对冲传统业务的下滑。

不过，也有分析师持相对乐观态度。花旗银行认为，当前股价已充分反映了最悲观的预期，随着下半年苹果、华为等品牌新品发布带动换机潮，以及HBM产能持续扩大，SK海力士有望在第四季度迎来业绩拐点。

截至发稿时，SK海力士韩国母公司股价当日同步下跌5.7%，报收于17.8万韩元，较52周高点已下跌近30%。公司发言人表示，将密切关注市场动态，并优化产品结构以应对行业挑战。对于投资者而言，半导体周期的“至暗时刻”是否正在过去，仍需等待后续更多数据和财报的验证。