导语
*ST利源（002501）7月28日晚间发布2026年半年度业绩预告，公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损3400万元至5050万元，上年同期亏损5770.27万元；扣除非经常性损益后净利润亏损3050万元至4550万元，上年同期亏损5826.76万元。尽管延续亏损态势，但亏损幅度较上年同期显著收窄，公司主业经营呈现边际改善迹象。
核心财务数据：营收承压与减亏并行
公告显示，*ST利源2026年上半年预计实现营业收入8100万元至1.2亿元，上年同期为9778.67万元，同比下降约18%至17%。营收出现下滑，但利润端亏损却有所收窄，这一“剪刀差”反映出公司成本管控及费用优化的成效。
具体来看，归属于上市公司股东的净利润亏损区间中值约为4225万元，较上年同期亏损5770.27万元减少约27%；扣非净利润亏损中值约3800万元，较上年同期5826.76万元减少约35%。非经常性损益方面，预计影响金额约为-350万元至-500万元，主要系资产处置损益及政府补助变动所致。
减亏主因：管理费用及折旧计提同比下降
对于亏损收窄的原因，*ST利源在公告中明确表示，主要系管理费用及折旧计提同比有所下降。分析人士指出，公司自2023年完成重整后，持续推动组织架构优化、降本增效，管理团队精简及非核心资产剥离已逐步反映在报表中。2026年上半年，管理层压缩行政开支、削减冗余岗位以及严控办公费用等措施落地，带动管理费用较上年同期减少约1200万元。此外，部分固定资产折旧年限到期或计提完毕，折旧费用同比减少约800万元。
不过，公司营收仍处于低位，表明主营业务的造血能力尚未全面恢复。报告期内，公司铝型材及深加工产品销量虽同比微增约5%，但受行业竞争加剧、产品单价下滑影响，营业收入出现负增长。毛利率方面，预计维持在5%-8%的较低水平，较上年同期略有改善但仍处亏损边缘。
公司现状：自重整后步入“保壳”关键期
*ST利源于2023年完成破产重整，引入战略投资者并剥离部分不良资产，公司资产负债结构得到优化。但2024年、2025年公司连续出现大额亏损，净资产持续为负，面临退市风险警示。按照深交所规则，若2026年全年经审计净利润仍为负值，且营业收入低于1亿元，公司股票将面临终止上市风险。
从半年度数据看，公司营业收入仍处于1亿元以下（预计8100万元-1.2亿元），若下半年未能实现突破，全年营收可能触及“1亿元”红线。同时，亏损收窄但尚未扭亏，全年净利润能否转正存在较大不确定性。市场对*ST利源的关注焦点已从“减亏速度”转向“能否在2026年全年实现净利润及营业收入双达标”。
行业背景：铝加工行业承压，中小厂商生存空间收窄
从行业层面看，2026年上半年国内铝型材行业整体呈现“需求疲软、产能过剩、价格内卷”的特征。建筑铝型材受房地产开工面积持续下滑影响，需求萎缩明显；工业铝型材则面临光伏、新能源汽车领域增速放缓的挑战。头部企业凭借规模及成本优势挤压中小厂商份额，*ST利源等体量较小、产品同质化严重的公司面临较大的经营压力。
不过，公司近年来积极布局新能源车用铝部件、轨道交通型材等新兴领域，已取得部分客户认证及小批量订单。若下半年相关产品放量，有望带动营收突破1亿元关口。
后续展望：现金流与订单成为关键变量
截至2025年末，*ST利源账面货币资金约3500万元，短期借款及应付账款约2.1亿元，流动性压力依然存在。2026年上半年，公司经营现金流预计仍为净流出，但流出规模较上年同期有所收窄。公司管理层表示，下半年将重点推进在手订单交付，同时加大应收账款回款力度，力争实现全年营收突破1.2亿元。
对于投资者而言，*ST利源的价值博弈在于：一方面，减亏趋势确立，重整后治理改善初步显现；另一方面，退市风险高悬，全年业绩存在较大不确定性。有券商研报指出，公司需在2026年三季度实现单季盈利，否则全年扭亏难度极大。后续需持续跟踪公司新客户拓展进度及成本控制效果。
注：本文财务数据均来自ST利源官方公告，实际业绩以公司最终披露的2026年半年度报告为准。文中涉及预测性描述不构成投资建议。*