当地时间周三，备受瞩目的太空探索技术公司SpaceX股价跌破发行价，引发市场剧烈震荡。数据显示，截至当日收盘，做空投资者的账面利润已逼近38.8亿美元，约1.81亿股SpaceX股票被卖空，占流通股比例高达28%，创下该公司上市以来最高空头仓位纪录。
自今年6月16日创下收盘历史高点以来，SpaceX市值已累计缩水约8600亿美元，跌幅达三分之一。从一度突破2.5万亿美元的巅峰，到如今跌穿发行价，这家曾被资本市场视为“下一个苹果”的科技巨头，正面临严峻的信任危机。
破发背后：多重利空集中释放
所谓“破发”，是指股价跌破首次公开发行（IPO）时的发行价。SpaceX于2023年通过特殊目的收购公司（SPAC）方式登陆纳斯达克，发行价设定为85美元/股。周三盘中，股价最低触及83.2美元，最终收于84.1美元，较发行价下跌1.06%。尽管跌幅看似温和，但考虑到此前数月持续阴跌，此次破发被市场视作情绪崩溃的标志性节点。
分析人士指出，本轮暴跌主要源于三方面压力：首先是公司核心业务——星链（Starlink）卫星互联网服务的用户增长不及预期。据最新披露数据，第二季度星链新增用户仅32万，较一季度环比下降18%，且单用户平均收入（ARPU）下滑至99美元，低于市场预期的110美元。其次，SpaceX重型火箭“星舰”（Starship）的研发进度屡次延迟，原定于今年9月进行的第三次轨道试飞已推迟至年底，导致商业合同交付面临违约风险。此外，美联储持续加息推高了科技股融资成本，机构投资者纷纷减持高风险资产，SpaceX作为高估值成长股首当其冲。
空头狂欢：28%流通股被借出
做空者正迎来一场盛宴。根据金融分析机构S3 Partners的数据，自6月16日以来，SpaceX空头头寸从约12%的流通股比例急速攀升至28%，净增近1亿股。做空者利用股价持续下跌的契机，多次加仓。“这是我们今年最成功的押注之一。”纽约一家对冲基金的基金经理表示，“SpaceX的故事讲得太久了，但盈利始终没有兑现。当潮水退去，裸泳者终将现身。”
值得注意的是，28%的卖空比例在美股市场中极为罕见，通常超过20%即被视为极度看空信号。高比例卖空往往意味着大量投资者预期股价将进一步下跌，但同时也为轧空行情埋下隐患——一旦利好消息出现，空头集中回补可能推动股价短期暴涨。不过，多位分析师认为，在当前基本面恶化趋势下，轧空发生的概率较低。
财报与解禁双重考验
市场焦点正转向即将公布的首份季度财报。按照计划，SpaceX将于下周二盘后发布截至9月30日的第三季度业绩。这将是公司上市以来首次按季度披露详细财务数据。华尔街普遍预计，当季营收约为28.5亿美元，较上年同期增长40%，但净亏损可能扩大至12亿美元，主要受“星舰”项目巨额研发支出拖累。投资者尤其关注星链业务的毛利率变化以及现金流状况——截至二季度末，公司自由现金流已连续三个季度为负。
更大的考验来自限售股解禁。根据IPO锁定期安排，约4.2亿股核心技术员工和早期投资者持有的股票将于11月15日起解禁，占当前流通股的65%。这意味着未来两个月内，市场可能面临海量抛压。“如果财报不及预期，加上解禁潮到来，股价可能再跌20%至30%。”韦德布什证券（Wedbush Securities）分析师丹尼尔·艾夫斯（Daniel Ives）警告道。
外部环境：监管与竞争夹击
除内部经营挑战外，SpaceX还面临日益复杂的监管环境。美国联邦航空管理局（FAA）近期加强了对商业火箭发射的环保审查，星舰的试飞许可迟迟未能获批。与此同时，竞争对手亚马逊的“柯伊伯”（Kuiper）卫星互联网项目已进入实质部署阶段，首批卫星将于今年底发射，直接威胁星链的市场份额。欧洲通信卫星公司（Eutelsat）与OneWeb的合并也形成了新的竞争联盟。
截至周三收盘，SpaceX股价报84.1美元，总市值约1.63万亿美元。相比6月16日创下的151.2美元高点，累计跌幅已达44.4%。在财报与解禁的双重风暴来临前，多空双方的博弈将愈发激烈。对于普通投资者而言，当前的SpaceX或许更像是一颗“太空流星”——光芒耀眼，但坠落的速度同样惊人。