英国央行曼恩：整体失业率或夸大劳动力市场疲软程度。

近日，英国央行货币政策委员会成员凯瑟琳·曼恩（Catherine Mann）在一次公开讲话中抛出重磅观点：当前的整体失业率数字可能正在“放大”劳动力市场的真实疲软程度，政策制定者需警惕这一数据陷阱，避免对经济形势产生误判。

曼恩的言论引发了市场广泛关注。作为英国央行内部著名的“鹰派”代表，她一贯以对通胀保持高度警惕而著称。此次她对劳动力市场数据的“纠偏”，恰恰发生在英国经济面临高利率、低增长与劳动力短缺并存的关键节点。

失业率数字为何“失真”？

曼恩指出，英国劳动力市场的核心问题并非简单的就业岗位不足，而是“劳动参与率”发生了结构性下降。自新冠疫情以来，大量英国劳动者，尤其是中高龄群体和长期病患者，选择彻底退出劳动力市场。这些人既未就业，也未积极寻找工作，因此并不被计入官方失业人口统计。

“传统的失业率指标，衡量的是正在积极求职却未能找到工作的人口比例。但当大量潜在劳动者完全退出就业市场时，分母——即劳动力总人口——正在缩小。”曼恩在分析中表示，“这导致一个结果：即便就业岗位有所减少，只要退出市场的人数更多，失业率反而可能保持低位甚至下降。”

数据显示，英国16-64岁人口的劳动参与率目前仍比疫情前低约1个百分点，这意味着有超过50万人“消失”在了劳动力市场之外。这些人既不是失业者，也不是就业者，却在统计上“美化”了失业率数据。

曼恩进一步警告，这种结构性变化可能导致政策制定者产生“虚假的安全感”。如果央行仅依据低迷的失业率来判断劳动力市场过热，从而维持高利率政策，很可能加剧经济中本已存在的结构性矛盾。

“真实的劳动力市场疲软，可能比失业率所显示的要严重得多。”曼恩强调，“我们可以观察到，职位空缺数正在快速下降，薪资增长动能也在减弱，但失业率并未同步大幅攀升。这恰恰印证了劳动供给端的萎缩正在掩盖需求端的冷却。”

她认为，如果将那些因失去信心、疾病或提前退休而退出劳动力市场的人群也纳入考量，英国目前的“广义失业”状况远不如表面数字那般乐观。

曼恩的此番表态，实际上对英国央行的政策路径提出了微妙挑战。长期以来，英国央行依赖劳动力市场紧张程度来判断通胀压力，尤其是薪资增长导致的“工资-物价螺旋”。如果失业率的信号失灵，央行就必须寻找更多维度的指标来校准政策。

市场分析师指出，曼恩的言论或许暗示，英国央行内部正就“中性利率”水平产生更激烈的讨论。一方面，经济已经显露疲态，过快收紧可能扼杀复苏；另一方面，如果因为数据失真而误判劳动力市场真实状态，过早放松又可能导致通胀反复。

目前，交易员普遍预期英国央行将在今年下半年降息。但曼恩的讲话提醒市场，劳动力市场的数据谜题尚未解开，尤其是那些“被夸大的疲软”与“被掩盖的脆弱”之间的博弈，将直接影响央行最终的政策抉择。

从更宏观的视角看，英国劳动力市场的结构性问题并非孤例。老龄化、疾病率上升以及劳动观念转变正在深刻重塑全球发达经济体的就业格局。各国央行与统计机构必须与时俱进，调整数据观测的“取景框”，才能看清经济真实的体温。

正如曼恩所言：“仅仅盯着失业率数字，就像在雾中看灯，你看得到光，却看不清灯下的路。”