【中泰证券：科技行情尚未走完情绪修复后仍是最重要的主线】中泰证券研报表示，7月中报业绩预告披露、海外大厂财报披露等窗口期到来，预计权益市场阶段性机会有望增多并带动赚钱效应改善，结构上科技主线内部的扩散与非科技方向的底部修复有望并行。中泰证券认为，科技行情尚未走完，多资产团队在最新报告中提到，将主要云厂商资本开支与科技硬件总市值进行拟合，英伟达等美国核心科技股的定价与资本开支依然高度吻合，情绪修复后科技仍是最重要的主线。 — 新浪财经

近期A股市场反复震荡，科技板块经历了一轮快速上涨后的调整，引发了市场关于科技行情是否见顶的讨论。中泰证券最新研报给出了明确判断：科技行情尚未走完，情绪修复后科技仍将是市场最重要的主线。

科技行情逻辑未变

中泰证券多资产团队在最新发布的报告中指出，将主要云厂商资本开支与科技硬件总市值进行拟合后发现，以英伟达为代表的美国核心科技股定价与资本开支依然高度吻合。这意味着当前科技板块的估值有着坚实的产业基本面支撑，并非单纯的资金炒作。

“科技行情的核心驱动力来自于人工智能、云计算、半导体等领域的结构性增长，这一逻辑并未因短期市场波动而改变。”中泰证券分析师表示，全球科技巨头持续加大资本投入，尤其是AI基础设施建设的加速推进，为科技硬件和相关产业链带来了确定性的增长空间。

报告认为，随着7月中报业绩预告披露期及海外大厂财报披露窗口期的到来，权益市场的结构性机会有望增多，这将带动市场赚钱效应的改善。

“中报业绩将成为检验科技股成色的关键节点。”市场人士分析指出，具备真实业绩支撑的科技龙头公司有望在市场情绪修复后率先获得资金青睐。与此同时，海外科技巨头的财报表现也将对A股科技板块形成重要映射，若业绩持续超预期，将进一步强化科技主线逻辑。

值得注意的是，中泰证券并非孤例。近期多家券商在中期策略中均强调科技板块的中长期投资价值，认为当前调整更多是技术性回调，为投资者提供了较好的布局窗口。

研报特别提到，未来市场的机会将呈现“科技主线内部的扩散”与“非科技方向的底部修复”并行的格局。

在科技主线内部，投资者可以关注从AI硬件向应用端的扩散机会，以及半导体产业链的国产替代进程。同时，部分此前超跌的非科技领域，如消费、医药等板块，在估值合理、基本面改善的背景下也有望迎来修复性行情。

“这种并行格局意味着投资者不必在单一赛道上过度拥挤，可以通过均衡配置来把握结构性机会。”中泰证券建议，在科技主线保持核心仓位的同时，可适度关注部分具备估值修复潜力的非科技龙头。

报告也提醒，需要密切关注海外流动性环境的变化对科技板块估值的影响。当前市场对美联储降息预期的反复，可能对高估值科技股形成阶段性扰动。

不过，从中长期视角来看，科技产业的增长动力仍在持续加强。尤其是在全球AI竞赛加速的背景下，算力需求、数据存储、网络传输等领域的资本开支持续扩张，为科技产业链提供了强劲的业绩支撑。

综合来看，中泰证券认为，随着市场情绪逐步修复，以及中报窗口带来的催化剂，科技板块有望重拾升势。对于投资者而言，当前或可视为布局科技主线的较好时机，重点关注具备核心技术壁垒、业绩确定性强的细分领域龙头。