英国预算责任办公室提名候选人哈斯克尔谈英国经济展望：中期利率将高于预期，GDP增长弱于预期

日前，英国预算责任办公室（OBR）主席提名候选人、著名经济学家乔纳森·哈斯克尔在一次面向金融界与学术界的演讲中，系统阐述了对英国经济中长期走势的判断。哈斯克尔明确表示，与当前市场主流预测相比，他对中期内利率水平的预期“略高”，而对国内生产总值（GDP）增速的预期则“明显更弱”。这一观点立即引发市场与政策圈的高度关注，也被视为OBR未来经济评估方向的重要信号。

“通胀黏性”与“生产率困局”是核心变量

哈斯克尔在演讲中指出，英国经济目前在“去通胀”进程中取得了一定进展，但核心服务通胀与工资增长仍显示出较强的黏性。他分析称，劳动力市场供给端持续紧张、企业定价行为的变化以及脱欧后贸易摩擦的长期影响，共同构成了价格压力难以快速消散的结构性因素。“我倾向于认为，中期内英国的基础利率将比多数市场参与者预期的水平高出约25至50个基点。”哈斯克尔强调，这一判断并非基于短期数据波动，而是基于对潜在通胀趋势与货币政策滞后效应的综合评估。

与此同时，他对经济增长前景表达了更为谨慎的立场。哈斯克尔认为，英国经济受到了生产率长期低迷、公共投资不足以及外部需求疲软的多重制约。“许多人对经济复苏的力度过于乐观，尤其忽略了结构性改革缺位所带来的长期拖累。”他预测，未来三至五年内，英国GDP年均增速可能仅在0.5%至1%之间，低于英国央行、国际货币基金组织以及多数私人部门预测机构约0.3至0.5个百分点。

与主流共识的分歧何在？

目前，市场普遍预期英国央行将在2025年下半年至2026年逐步降息，基准利率从当前约4.5%的水平降至3.5%左右，以支持经济复苏。多数金融机构预测英国经济将在2025年实现约1.2%的扩张，2026年进一步回升至1.5%以上。而哈斯克尔的观点恰恰与此形成鲜明对比：他认为利率可能长期维持在4%至4.5%区间，经济增长则难以突破1%的瓶颈。

这种分歧的根源在于对“中性利率”水平的判断差异。哈斯克尔认为，英国的中性利率（即既不会刺激也不会抑制经济的利率水平）可能已经结构性上升，主要推动力包括更高的政府债务融资需求、绿色转型所需的巨额投资以及地缘政治不确定性导致的“风险溢价”永久性提升。他警告称，若市场持续低估中性利率，未来货币政策可能被迫长时间保持紧缩，从而进一步抑制投资与消费。

对财政政策与市场的影响

作为OBR主席的提名候选人，哈斯克尔的言论具有特殊的政策意义。OBR负责为英国政府每半年一次的预算案提供独立经济预测，其判断直接影响政府财政规则的执行与债务可持续性评估。若OBR未来正式采纳哈斯克尔式的“高利率、低增长”基准情景，那么英国财政大臣在当前秋季预算案中将面临更加严峻的财政空间约束：更低的增长意味着税收基础缩小，而更高的利率则推高国债利息支出，从而可能迫使政府收紧公共开支或增税。

金融市场方面，哈斯克尔的讲话迅速对英镑与国债收益率产生短期扰动。部分分析师认为，他的观点为近期市场定价中隐含的降息预期提供了修正理由，但仍需观察OBR正式团队是否会全盘接受这一略显悲观的基调。高盛经济学家在评论中表示：“哈斯克尔教授的观点提醒我们，英国经济仍处于转型期，任何基于历史均值的中期预测都可能面临低估风险。”

中长期展望：不确定性仍是主旋律

哈斯克尔在演讲尾声强调，他的预测并非“水晶球”，而是在现有数据与模型框架下最可能的路径。他指出，英国能否打破低增长陷阱，取决于政策层面能否在劳动技能培训、基础设施投资与贸易关系重塑等领域取得实质性突破。“如果生产率奇迹出现，我的预测将被证伪——我希望如此。”他幽默地补充道。

目前，英国财政部与央行尚未对哈斯克尔的发言作出正式回应。但随着正式任命程序推进，围绕OBR预测框架的辩论预计将在未来数月持续升温。对于投资者与政策制定者而言，哈斯克尔所警示的“略高的利率、略弱的增长”组合，或许将成为评估英国经济风险时必须认真面对的新基线。