2026年7月3日，国投瑞银基金管理有限公司发布公告，旗下国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类基金份额（简称“国投白银LOF”）在二级市场出现严重溢价。截至7月3日收盘，该基金交易价格报1.948元，而截至7月2日的基金份额净值仅为1.6579元，溢价率高达约17.5%。基金管理人郑重提醒投资者，应密切关注溢价风险，审慎决策，避免盲目跟风造成重大损失。
溢价持续扩大，套利机制失效？
国投白银LOF是一只以白银期货为主要投资标的的上市开放式基金（LOF），其净值紧密跟踪挂钩白银期货价格的指数。今年以来，受全球通胀预期、地缘政治风险以及工业需求回暖等因素影响，白银价格整体呈震荡上行态势，吸引了大量资金关注。然而，近期该基金在二级市场的交易价格却远脱离净值，呈现非理性追涨态势。
业内人士指出，LOF产品本可通过一级市场申赎与二级市场交易之间的价差进行套利，从而抑制溢价。但现实中，由于部分投资者对白银后市极度乐观，加上部分渠道赎回额度限制或T+2到账的时间成本，导致套利资金未能有效平抑溢价。此外，散户情绪驱动下的“抢筹”行为，进一步推高了二级市场价格。
盲目追高风险几何？
从数据看，若投资者以7月3日收盘价1.948元买入，而当日净值若按7月2日1.6579元估算（实际7月3日净值尚未公布，但白银期货当日波动有限），则相当于多支付了近18%的溢价。一旦市场情绪反转或净值回调，这部分溢价将直接转化为亏损。基金公司在公告中明确提醒：“如盲目投资，后续可能遭受重大损失。”
历史上，LOF产品的溢价风险并非个案。例如2020年原油期货暴跌期间，部分原油LOF溢价一度超过30%，随后价格大幅回落，追高投资者损失惨重。国投白银LOF此番提示，正是为了防范类似风险重演。
白银市场分歧加剧
当前，国际白银价格处于历史相对高位，多空分歧不断加大。一方面，全球绿色能源转型、光伏产业对白银的工业需求持续增长；另一方面，美联储紧缩政策预期、美元走强等因素可能压制贵金属价格。在此背景下，白银期货本身波动幅度较大，叠加LOF产品的溢价因素，投资者的实际风险被进一步放大。
专家建议：理性看待，勿赌溢价
多位基金分析师建议，投资者应优先通过基金公司直销平台或第三方代销机构按净值申购，而非在二级市场追高买入。对于已持有国投白银LOF的投资者，可考虑在溢价较高时卖出，或通过一级市场赎回锁定净值收益。同时，需警惕市场情绪回落导致的溢价收缩风险，避免成为“接盘侠”。
监管与行业动作
近年来，监管层多次提示公募基金二级市场交易溢价风险，要求基金管理人及时发布公告，并对异常交易行为进行监控。国投瑞银此次快速响应，体现了基金管理人的责任担当。业内人士呼吁，投资者应树立长期投资、价值投资理念，避免将LOF产品当作短线炒作工具，盲目追随市场情绪。
截至发稿，国投白银LOF的场内交易仍保持活跃，但溢价率能否收敛，取决于后续白银价格走势及套利资金入场意愿。投资者务必保持冷静，审慎评估自身风险承受能力，切勿因一时冲动招致损失。