据市场消息人士透露，由全球知名私募股权机构KKR支持的印度基础设施投资平台Vertis，已成为收购Megha Engineering & Infrastructures Limited（简称Megha Engineering）旗下印度公路资产的首选竞购方。这笔交易包含债务在内的整体估值约为8亿美元，标志着印度公路资产并购市场再度迎来重量级参与者。

Megha Engineering剥离非核心资产

Megha Engineering是印度多元化的工程与基础设施集团，业务涵盖水利、能源、交通、采矿等多个领域。近年来，该公司因承接大量政府基础设施项目而快速扩张，但也积累了较高的债务负担。为优化资产负债表并聚焦核心业务，Megha Engineering决定出售其旗下运营的若干收费公路资产，这些资产分布在印度多个邦，总里程超过数百公里，包含已运营和在建项目。

据知情人士透露，此次出售的公路资产组合中，部分项目处于成熟运营期，拥有稳定的通行费收入现金流；另一些则为在建项目，尚需资本投入。整体来看，该资产包的内部收益率（IRR）在行业平均水平之上，具备较强的投资吸引力。

Vertis获KKR强力背书

Vertis是近年崛起的印度基础设施投资平台，专注于收购和运营道路、能源及物流基础设施资产。其背后的主要股东包括美国私募巨头KKR，后者在印度基础设施领域拥有丰富的投资经验，曾投资于印度最大的收费公路运营商之一以及多家可再生能源企业。

市场分析指出，Vertis之所以能够在多个竞标方中脱颖而出，主要得益于KKR提供的资金实力和行业资源。KKR不仅能为交易提供充足的股权融资，还能协助Vertis在后期运营中优化资本结构、提升运营效率。此外，Vertis管理团队在印度公路资产收购和整合方面拥有成功案例，能够快速接手并稳定资产组合。

竞争激烈的竞标过程

本次Megha Engineering公路资产出售吸引了多家本土及国际基础设施投资基金的关注。包括加拿大养老基金CDPQ、印度本土基础设施投资公司Cube Highways等均参与了早期竞标。但随着尽职调查推进，Vertis凭借对资产估值的精准判断以及灵活的债务承接方案，最终占据领跑位置。

一位接近交易的人士表示：“Vertis的出价并非最高，但其提出的债务重组方案对Megha Engineering更具吸引力，能够帮助后者更有效地降低杠杆率。同时，KKR的信用背书也为交易提供了确定性。”

含债务估值背后的交易结构

此次交易估值为8亿美元，其中包含该资产包对应的存量债务。这意味着Vertis将承担相关项目的银行贷款及债券义务，同时获得项目公司的股权控制权。采用含债务估值的方式，有助于降低交易标的的股权融资需求，也更符合印度基础设施资产并购的惯例。

交易完成后，Vertis将拥有该资产包的控股权，并计划在未来两年内完成在建项目的收尾工作，进一步提升资产组合的整体运营效率和现金流稳定性。据估算，该资产包在完全成熟后每年可产生约1.2亿美元的息税折旧摊销前利润（EBITDA），对应EV/EBITDA倍数约为6.7倍，在印度同类资产交易中处于合理区间。

印度公路资产并购市场持续升温

此次交易再次印证了全球资本对印度基础设施资产的强烈兴趣。在印度政府大力推行“国家基础设施管道”（NIP）和“收费公路特许经营权”政策的背景下，公路资产因其特许经营期限长、现金流可预测、抗通胀能力强等特性，成为养老基金、主权财富基金和私募股权机构的青睐对象。

Vertis的收购将进一步巩固其在印度公路基础设施领域的市场地位，并为其未来资产证券化或上市奠定基础。与此同时，Megha Engineering通过剥离非核心公路资产，将回笼大量资金，有助于缓解短期偿债压力，聚焦于水电及智能制造等优势业务。

截至发稿时，Megha Engineering与Vertis均未对上述市场消息作出官方回应。交易预计将在未来几周内完成最终协议的签署，并获得相关监管部门的批准。市场将持续关注这一印度基础设施领域的重要并购动向。