近日，纳指科技ETF景顺（以下简称“该基金”）因二级市场交易价格显著高于基金份额参考净值（IOPV），出现较大幅度溢价，引发市场广泛关注。6月26日收盘数据显示，该基金当日收盘价为2.600元，而同日收盘时IOPV仅为2.2125元，溢价幅度高达约17.5%。为切实保护投资者利益，基金管理人于6月28日晚间发布公告，宣布于6月29日开市起对该基金实施停牌，并于当日10:30起复牌，同时保留进一步采取停牌措施的权利。
溢价高企，投资者需警惕“价格与价值”背离
ETF（交易型开放式指数基金）作为一种可在二级市场实时交易的指数投资工具，其市场价格通常围绕IOPV上下波动。当市场情绪过热、短期资金涌入或流动性不足时，可能出现价格显著高于净值的情况，即“溢价”。此次纳指科技ETF景顺的溢价幅度接近18%，意味着投资者以2.600元买入的每份基金份额，其实际资产净值仅为2.2125元，相当于多付出了约0.3875元的“溢价成本”。
业内人士分析，该基金溢价持续扩大的背后，可能与近期海外科技股行情回暖、投资者对纳指相关资产配置热情高涨有关。然而，由于QDII（合格境内机构投资者）类ETF存在外汇额度限制、申购赎回周期较长等特殊机制，当二级市场买盘远大于一级市场申赎供给时，溢价难以在短期内被有效套利平抑，从而出现阶段性大幅偏离。
停牌复牌安排：赎回业务正常办理，管理人预留“刹车”空间
根据景顺长城基金管理有限公司发布的公告，为保护基金份额持有人利益，该基金将于2026年6月29日（星期一）开市起停牌，自当日10:30起复牌。值得注意的是，停牌期间，基金的赎回业务仍照常办理，投资者可通过一级市场按净值赎回份额，但无法在二级市场进行卖出交易。
公告同时明确，若复牌后该基金二级市场的溢价幅度未有效回落至合理区间，基金管理人有权视情况采取包括但不限于进一步停牌、临时暂停申购等风险控制措施。这为后续市场可能出现的非理性交易预留了充分的“刹车”机制。
基金运作正常，无未披露重大信息
针对市场关于基金本身是否存在异常或潜在风险的疑虑，公告特别强调：“目前基金运作正常，无应披露未披露重大信息。”这意味着，此次溢价并非由基金底层资产、管理运营或信披问题引发，而是纯粹由二级市场交易行为催生的价格偏离。基金所跟踪的纳斯达克科技指数成分股基本面、流动性及估值体系并未发生重大变化。
风险提示：历史溢价回落案例警示追高后果
长期关注ETF市场的投资者或许对类似场景并不陌生。近年来，多只跨境ETF曾出现溢价率超过20%甚至30%的极端情况，但最终均以溢价快速回落、价格向净值回归告终。以2024年某纳指ETF为例，其在连续多日溢价超15%后，随着套利资金入场及市场情绪降温，价格在短短数周内下跌超过10%，导致高位买入的投资者蒙受显著亏损。
业内人士指出，普通投资者若盲目追高溢价买入，相当于在承担指数本身波动风险的基础上，额外承担了“溢价回归”的风险。一旦溢价回落，即使标的指数不跌，投资者也可能遭受较大损失。尤其在停牌复牌后，短期交易情绪的波动可能进一步加剧溢价波动。
投资建议：理性看待溢价，优先考虑一级市场或替代标的
对于仍希望配置纳指科技板块的投资者，理财专家建议优先通过基金公司直销平台或代销渠道进行一级市场申购（若开放），按净值买入，避免支付高额溢价。若一级市场因额度限制无法申购，可等待二级市场溢价回落至合理水平（通常认为3%以内可接受）后再行介入。此外，也可关注其他跟踪类似指数但溢价率较低的ETF产品，或通过场外联接基金间接投资。
后续关注：复牌后溢价能否有效回落是关键
市场普遍关注，6月29日复牌后，该基金二级市场的交易价格能否迅速向净值靠拢。如果溢价率仍居高不下，管理人可能启动更严厉的风险控制措施，如延长停牌时间、暂停申购等。考虑到当前海外科技股估值处于历史中高位区间，叠加人民币汇率波动等因素，投资者应保持谨慎，避免成为“溢价游戏”中的最后接棒者。
（完）