导语
7月24日，福特汽车公司公布2024年第二季度财务报告。财报显示，公司二季度调整后每股收益（EPS）为0.42美元，显著高于分析师此前预期的0.36美元，增幅达16.7%。这一超出预期的业绩表现，主要得益于旗下燃油车业务稳健增长以及商用车部门的强劲利润贡献，部分抵消了电动汽车部门持续亏损带来的压力。

核心财务数据：盈利超预期 营收稳步增长

根据福特发布的财报，公司第二季度实现营收478亿美元，同比增长6.2%，略高于市场预期的475亿美元。净利润方面，按通用会计准则（GAAP）计算的净利润为18亿美元，较去年同期的19亿美元略有下降，但调整后净利润（剔除一次性项目）达到24亿美元，同比增长约9%。

调整后每股收益0.42美元不仅高于分析师一致预期的0.36美元，也高于福特此前给出的0.35-0.40美元的指引区间上限。公司首席财务官约翰·劳勒在财报电话会议上表示：“第二季度业绩反映了我们在充满挑战的市场环境中持续改善成本结构的能力，以及传统燃油车和混合动力车型的强劲需求。”

业务板块分化：燃油车与商用车成盈利支柱 电动车仍“烧钱”

从业务部门来看，福特旗下三大业务板块呈现显著分化格局：

福特蓝（Ford Blue）——传统燃油车及混合动力车业务，二季度实现息税前利润（EBIT）12亿美元，利润率约为6.5%。该部门继续受益于F-150皮卡、Bronco SUV等热门车型的强劲销量，尤其在北美市场，整体车型平均售价依然维持在历史高位。

福特Pro（商用车及服务）——商用车与专属服务部门表现最为亮眼，二季度息税前利润高达14亿美元，利润率超过15%。该部门通过提供车队管理、金融服务及维修保养等增值服务，持续扩大客户粘性和利润空间。

Model e（电动汽车）——电动汽车部门依然深陷亏损泥潭，二季度亏损11亿美元，较去年同期亏损额略有扩大。尽管福特电动车销量同比增长超过60%，但激烈的价格战、高额的研发投入以及电池成本压力使得该部门短期内难以盈利。福特此前已将电动车业务全年亏损预估上调至50亿至55亿美元。

市场反应积极 股价盘前上涨

财报发布后，福特汽车股价在盘前交易中上涨约4%，至14.2美元附近。市场分析人士指出，尽管电动车业务持续拖累整体盈利，但燃油车和商用车的良好表现足以支撑投资者信心。摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯在报告中表示：“福特证明了自己仍能从传统业务中产生可观现金，这为电动车转型提供了缓冲。”

不过，也有分析师提示风险。由于福特正面临电动车库存积压的困扰，第二季度福特在美国的电动车库存水平已升至90天以上，远高于行业平均60天的健康水平。公司正在通过降价促销方式加速去库存，但这将直接侵蚀电动车业务利润率。

成本削减与产能调整并行 全年盈利指引维持不变

面对电动车市场的激烈竞争，福特正在实施一系列降本增效措施。公司宣布将2024年全年资本支出预算从之前的80-90亿美元下调至75-85亿美元，主要削减电动车项目建设开支。同时，福特计划在未来两年内削减20亿美元运营成本，具体措施包括简化生产流程、优化供应链以及裁员等。

在产能布局方面，福特已推迟部分电动皮卡和SUV的生产计划，转而增加混合动力车型的产量。公司高管表示，混合动力车型目前利润优于纯电动车，且需求更为旺盛。福特预计2024年全球混合动力车销量将同比增长超过50%。

关于全年业绩，福特重申了调整后息税前利润100亿至120亿美元的指引。公司CEO吉姆·法利表示：“我们在执行‘福特+’转型计划方面取得了实质性进展。虽然电动汽车转型并非一蹴而就，但我们有信心通过投资未来核心技术，同时最大化现有业务的盈利能力，在长期保持竞争力。”

前景展望：电动汽车“阵痛期”仍将持续

展望下半年，分析师普遍认为福特电动车部门仍将面临巨大压力。随着特斯拉、通用汽车及新兴中国品牌在北美市场展开更为残酷的价格战，福特电动车业务盈利改善尚需时日。不过，得益于福特蓝和福特Pro两大“现金牛”业务的支撑，公司具备足够的财务韧性来度过转型阵痛期。

此外，福特预计在2025年推出新一代低成本电动平台，届时将有效降低电动车生产成本。但在此之前，如何平衡股东回报与转型投资之间的关系，将是对福特管理层的一大考验。

总体来看，福特汽车第二季度交出的一份“超预期成绩单”，暂时缓解了市场对公司盈利能力的担忧。但在电动车领域尚未实现突破之前，福特的长期投资价值仍存在不确定性。投资者将持续关注其进一步的成本削减行动以及电动化战略的落地成效。