近日，锦旅B股（股票代码：900929）发布2026年上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为275万元至330万元，与上年同期相比大幅下降90%至92%；扣除非经常性损益的净利润预计为175万元至210万元，同比下降93%至95%。这一业绩预告引发了市场对旅游行业复苏进程及公司经营能力的广泛关注。
业绩“断崖式”下滑，两大因素拖累
公告显示，锦旅B股2026年上半年业绩下滑的主要原因是公司持有的可上市流通股票取得的股利收入同比减少约2300万元。作为一家主营业务为旅游服务的上市公司，锦旅B股长期持有部分金融资产，这类投资收益在过去几年中为公司的利润表提供了重要支撑。然而，2026年上半年资本市场波动加剧，相关上市公司分红力度减弱，直接导致公司非经常性收益大幅缩水。
与此同时，公司核心主业——出境游和国内游业务亦面临严峻挑战。公告指出，受地缘政治局势持续紧张、部分地区安全形势不明朗等因素影响，国际航线成本攀升，旅游产品采购价格水涨船高。此外，国内旅游市场竞争白热化，部分线路毛利空间被进一步压缩。出境游业务原本是锦旅B股的拳头板块，但近年来因签证政策调整、汇率波动以及目的地国接待能力恢复不及预期，客单价虽有所提高，但实际出团人数未达疫情前水平，导致整体业务毛利下降明显。
旅游行业复苏不均，中小企业承压
今年以来，国内旅游市场整体呈现“内热外冷”的格局。国内短途游、周边游需求旺盛，但长线出境游市场恢复速度低于行业预期。尤其对于以出境游为传统优势的锦旅B股而言，其业务结构中的海外线路占比偏高，受外部环境扰动更为显著。与此同时，航空公司、酒店等上游供应链成本普涨，而消费者对旅游产品价格敏感度提高，旅行社难以将成本完全转嫁，导致毛利率持续走低。
从行业整体来看，头部旅游企业凭借资金优势和资源整合能力，在恢复期中占据主动；而中小型旅游公司及部分B股上市公司则因融资渠道有限、业务调整周期较长，面临更大的经营压力。锦旅B股作为一家B股上市公司，其流动性相对A股不足，再融资能力受限，这在一定程度上制约了其拓展新业务、优化成本结构的空间。
未来展望：短期仍承压，转型或成关键
对于下半年及2027年的经营前景，市场分析人士认为，锦旅B股需在两方面寻求突破：一是优化投资组合，降低对单一金融资产收益的依赖，通过更稳健的资产配置平滑利润波动；二是加速旅游主业的转型升级，例如深耕“旅游+”模式，开发定制化、高端化、主题化产品，提升服务溢价能力。此外，公司也可探索与上下游企业战略合作，通过集中采购、数字化运营等方式降本增效。
值得关注的是，地缘政治风险短期内难以完全消除，国际旅行成本或将继续维持高位。在此背景下，锦旅B股能否通过提升国内游业务比重、拓展东南亚等新兴目的地市场来对冲风险，将成为决定其业绩走势的关键。
截至发稿时，锦旅B股尚未就上述业绩预告召开投资者说明会。市场将密切关注公司后续披露的半年报详细数据及管理层对全年业绩的展望。对于这家曾被誉为“中国旅游第一股”的老牌企业而言，如何在变局中重塑竞争力，仍是一道待解的难题。