近日，开源证券发布研报，维持紫光股份（000938.SZ）“买入”评级，并上调其2026-2028年盈利预测。研报指出，紫光股份2026年上半年业绩预告表现超预期，AI交换机和服务器双轮驱动效应显著，公司有望持续受益于国产算力和超节点带来的市场机遇。
业绩预告亮眼，营收与毛利双升
根据紫光股份发布的2026年上半年业绩预告，公司营业收入实现快速增长，且毛利水平持续提升。开源证券分析认为，这一成绩主要得益于ICT市场在AI算力需求的强劲驱动下持续扩张。紫光股份深耕行业市场，专注产品研发和技术创新，成功抓住了算力基础设施建设的黄金窗口期。
值得关注的是，公司对子公司新华三的持股比例进一步提升，直接增厚了归母净利润。新华三作为紫光股份的核心子公司，在交换机、服务器等领域拥有领先的市场地位和技术优势，其业绩贡献的加大为紫光股份整体盈利能力提供了有力支撑。
AI双轮驱动：交换机与服务器齐头并进
开源证券在研报中强调，紫光股份的AI交换机与AI服务器业务正形成“双轮驱动”格局。在AI大模型训练和推理需求爆发式增长的背景下，数据中心对高速率、低延迟交换机的需求急剧攀升。紫光股份旗下新华三集团在800G、400G等高端数据中心交换机领域布局领先，市场份额持续扩大。
同时，AI服务器业务同样表现抢眼。随着国产算力生态加速成熟，紫光股份基于国产芯片的AI服务器产品线不断丰富，在运营商、互联网、金融等行业客户中实现大规模部署。公司自主研发的液冷散热、智能运维等创新技术，进一步提升了产品的竞争力和客户粘性。
上调盈利预测，看好长期成长空间
基于超预期的业绩表现和对行业景气度的乐观判断，开源证券上调了紫光股份2026-2028年的盈利预测。具体来看，预计2026-2028年归母净利润分别从此前的33.19亿元、47.16亿元、56.34亿元上调至43.21亿元、57.44亿元、70.18亿元。以当前收盘价计算，对应PE分别为25.4倍、19.1倍、15.7倍，估值具备吸引力。
开源证券指出，紫光股份不仅是国产算力产业链的核心受益者，更在“超节点”这一新型算力架构中占据重要位置。超节点通过高速互联技术将多台服务器整合为超级计算单元，对交换机性能和AI服务器协同能力提出了更高要求，紫光股份凭借端到端的解决方案能力，有望在超节点市场拓展中持续获得增量订单。
行业前景广阔，政策与技术双重利好
从宏观环境来看，国家持续推进数字经济和人工智能产业发展，算力基础设施建设成为新基建的重要组成部分。近期出台的多项政策明确支持国产算力芯片和自主可控技术路线，为紫光股份等本土龙头企业创造了良好的发展环境。
此外，随着AI应用场景从大模型向智能制造、智慧城市、自动驾驶等领域加速渗透，算力需求将呈现指数级增长。紫光股份在ICT基础设施领域的全面布局，使其能够充分受益于这一历史性机遇。
投资建议与风险提示
开源证券维持“买入”评级，认为紫光股份当前估值尚未充分反映其AI业务的成长潜力和行业龙头地位。不过，投资者也需关注以下风险因素：AI算力需求不及预期、行业竞争加剧导致毛利率承压、供应链波动影响产品交付、以及宏观经济下行对IT支出的抑制作用等。
总体来看，紫光股份凭借AI交换机和服务器双轮驱动的战略布局，叠加国产算力替代和超节点建设的市场机遇，正迎来业绩与估值的双重提升。开源证券此次上调盈利预测，进一步强化了市场对公司中长期成长性的信心。