2026年6月26日，在2026张江人工智能创新小镇生态日活动上，张通社创始人、加冕科创CEO郑小辉透露了一组令人瞩目的数据：今年以来，全国共发生投融资事件5306起，同比增长37.4%；投资金额更是翻倍，高达4544.9亿元，同比增幅为117.9%。更引人关注的是，他直言：“‘非必要不出手’已成过去，抢项目重现，部分优质标的的决策周期从三个月压缩到72小时。”
这一表述，无疑为当前一级市场的火热态势投下了一枚震撼弹。从寒冬到盛夏，一级市场似乎正在经历一场剧烈的情绪反转。
从“不出手”到“抢项目”：市场情绪为何急转？
回顾过去两年，受宏观经济不确定性、二级市场估值倒挂等因素影响，一级市场整体趋于保守。投资机构普遍奉行“非必要不出手”的策略，项目尽调周期拉长至三个月甚至半年，许多中小企业面临融资难、估值缩水的困境。然而，进入2026年以来，情况发生了根本性变化。
郑小辉指出，多个因素共同推动了这一轮“抢项目”行情。首先是政策面的持续发力。今年以来，国家层面密集出台支持科技创新、专精特新企业发展的系列政策，科创板、北交所上市门槛进一步优化，为早期项目提供了更明确的退出通道。其次是资金面的充裕。随着利率下行和居民理财需求转移，大量资金通过母基金、产业资本等渠道涌入一级市场，形成“资金找人”的局面。第三是技术浪潮的催化。人工智能、新能源、生物医药等硬科技赛道持续引爆，优质标的稀缺性凸显，机构之间为了争夺头部项目不惜压缩决策周期。
72小时决策：效率与风险的博弈
“部分优质标的的决策周期从三个月压缩到72小时。”这一现象背后，折射出投资机构在激烈竞争中的焦虑与策略转变。某头部VC合伙人透露，其团队近期已建立“快速响应机制”，针对符合硬科技、高成长、大市场逻辑的明星项目，可在一周内完成立项、尽调、投决全流程。甚至有机构推出“48小时投资意向书”的激进策略。
然而，决策速度的提升也带来了潜在风险。资深投行人士提醒，72小时的窗口期意味着投资机构不得不依赖“模糊正确”的判断，可能忽略财务审计、法律合规、技术验证等关键环节。过去曾出现过因急于签下对赌协议，后续发现技术路线存在瓶颈、创始人团队内部分裂等案例。如何在高周转中维持尽调质量，是行业面临的新课题。
资金流向：硬科技仍是绝对主力
从行业分布看，本轮“抢项目”主要集中于人工智能、半导体、新能源、生物医药四大领域。数据显示，今年前5个月，人工智能领域融资事件达1280起，占比超过24%；半导体领域金额最大，单笔投资均值突破4亿元。值得注意的是，不同于前两年看重营收规模，当前投资机构更关注“技术壁垒”和“团队背景”。拥有顶级科研院所或院士级科学家背书的早期项目，往往成为资本追捧的“香饽饽”。
区域分布上，长三角、珠三角、北京三大区域依然占据主导，但中西部城市如成都、武汉、西安凭借高校资源和产业基础，也涌现出一批高估值项目。以张江为例，该区域已集聚超过2万家科创企业，2026年上半年融资总额突破600亿元，同比增长超过140%。
行业展望：热潮能持续多久？
对于这一轮“抢项目”热潮能持续多久，市场存在分歧。乐观派认为，随着注册制改革深化、并购重组活跃，一级市场流动性改善将吸引更多长期资本，优质标的的估值中枢有望持续上行。谨慎者则指出，当前部分领域已出现“泡沫化”苗头，一些成立仅6个月的团队估值突破10亿元，需警惕估值透支和未来退出压力。
郑小辉在发言中特别提醒：“抢项目不能变成‘盲抢’。越是过热的时候，越要回归商业本质——技术是否真正可落地、产品是否具备稀缺性、团队是否具备持续创新能力。”他建议，投资机构应在效率与风控之间找到平衡，同时期待政策端进一步健全信息披露和投资者保护机制。
无论如何，一级市场从寒冬走向盛夏，已是既定事实。72小时决策窗口的开启，既是资本效率的极致体现，也是市场活力的有力注脚。下一阶段，谁能在这场“抢项目”大战中既快又稳地落子，谁就能在未来的科技竞赛中占据先机。