巴西经济部对外贸易秘书处最新公布的数据显示，2025年6月巴西贸易顺差达到97.58亿美元，较去年同期有所扩大，但仍低于市场预期的110亿美元水平。这一数据反映出巴西外贸形势呈现“增量不增价”的复杂态势，大宗商品价格波动与全球需求疲软正对巴西出口构成双重压力。

进出口双双不及预期

具体来看，6月巴西出口额为362.77亿美元，低于市场预期的379亿美元；进口额为265.20亿美元，略低于预期的266亿美元。尽管进出口均未达到市场预测，但出口降幅更为明显，导致贸易顺差与预期的差距拉大至约12.4亿美元。

从累计数据看，2025年1至6月巴西贸易顺差达到423.57亿美元，相比1至5月的326亿美元顺差，6月单月贡献了约97.6亿美元的增量。上半年整体顺差规模仍处于历史较高水平，但增长动能出现边际减弱迹象。

大宗商品价格回调成主要拖累

分析人士指出，6月出口表现不及预期，主要受到全球大宗商品价格回调的影响。作为巴西主要出口产品的铁矿石、大豆、原油等商品价格在6月出现不同程度下跌。以铁矿石为例，受中国钢铁行业需求放缓及全球供应增加影响，普氏62%铁矿石指数在6月均价环比下降约8%。大豆方面，尽管出口量保持高位，但国际价格受美国新作增产预期压制，同比下跌约15%。

“巴西出口量的增长未能完全对冲价格下跌的影响。”巴西瓦加斯基金会经济学家朱莉安娜·桑托斯表示，“6月贸易数据暴露了巴西外贸对初级产品价格的高度依赖。当外部需求趋弱、价格回调时，顺差扩张步伐必然放缓。”

进口微降折射内需复苏缓慢

与出口相比，6月进口数据基本符合预期，265.20亿美元的进口额仅比预期低0.8亿美元。值得注意的是，进口结构出现微妙变化：资本货物进口同比小幅增长，反映部分企业仍在推进投资；但中间产品和消费品进口增速放缓，表明巴西国内工业生产和居民消费复苏动力不足。

圣保罗商业协会贸易分析师卡洛斯·奥利维拉认为，进口低于预期的幅度虽然极小，但结合一季度GDP增速放缓至0.8%的数据看，巴西内需恢复尚不稳固。“进口数据是经济活力的晴雨表。当前进口增速未能显著超越预期，意味着企业补库存意愿偏弱，消费者信心也未能完全恢复。”

上半年顺差结构：依赖亚洲市场

1至6月累计顺差423.57亿美元，较前5个月的326亿增加近100亿，但顺差来源高度集中。数据显示，巴西对中国、东盟等亚洲市场的顺差占上半年总顺差的70%以上。其中，对华贸易顺差贡献超过200亿美元，大豆、铁矿石、纸浆等产品仍是核心驱动力。

然而，这一结构同样暗藏风险。中国经济增长放缓和产业结构调整正在改变进口需求结构。今年以来，中国钢铁行业限产政策持续发酵，铁矿石进口增速明显回落；大豆方面，中国正在扩大从美国、阿根廷等国的采购，巴西大豆的市场份额面临挤压。

下半年展望：顺差收窄概率增大

展望下半年，多数机构预计巴西贸易顺差将逐步收窄。国际货币基金组织最新报告将2025年全球贸易增长预期下调至2.8%，较年初预测下降0.5个百分点。同时，巴西央行维持13.75%的基准利率不变，高利率环境对国内投资的抑制作用短期内难以消退。

巴西外贸协会预测，2025年全年贸易顺差将在750亿至800亿美元之间，低于2024年的950亿美元。该协会指出，随着全球货币政策紧缩效应持续显现，以及巴西国内农业丰收带来的出口增量基础效应减弱，下半年单月顺差可能回落至80亿美元左右。

经济学家普遍认为，巴西需要在保持初级产品出口优势的同时，加快制造业升级和出口多元化步伐。否则，一旦全球大宗商品超级周期进入尾声，当前看似丰厚的贸易顺差将难以持续。巴西经济部也表示，正在研究通过自贸协定谈判、简化出口通关流程等措施，帮助出口企业拓展新兴市场，降低对单一产品和单一市场的依赖。

综合来看，6月贸易数据既反映了巴西外贸仍具韧性的一面——顺差规模依然可观；也揭示了经济增长模式转型的紧迫性——当外部“天时”不再，内在“地利”尚需夯实。未来数月，全球需求走势、大宗商品价格波动以及巴西国内改革进程，将共同决定这个南美最大经济体的外贸走向。