时隔不足四个月，贵州茅台再次宣布提价。方正证券发布研报指出，此次提价标志着“随行就市”定价机制正式步入常态化运行轨道，首次出现“一年两调”，并维持对贵州茅台“强烈推荐”评级。
根据方正证券研报披露，贵州茅台近日宣布对部分产品价格进行调整。其中，飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）在i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，上调100元；销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶，同样上调100元。此外，飞天53%vol1L贵州茅台酒在i茅台平台零售价由3119元/瓶调整为3269元/瓶，上调150元。
此次提价距离上一次价格调整不足四个月，创下了贵州茅台历史上首次“一年两调”的新纪录。方正证券分析认为，这标志着茅台“随行就市”的价格调整机制已步入常态化轨道。
提价具备市场需求基础
方正证券研报指出，本次提价具备坚实的市场需求基础，旨在锚定真实价格。在白酒行业整体承压的背景下，贵州茅台通过价格调整，主动匹配市场真实供需关系，有助于维护品牌价值和市场秩序。
研报进一步分析称，提价的同时，贵州茅台在产品结构、运营模式、渠道体系和价格体系等多个维度进行了系统性调整。这些调整将加速经销商群体的分化与升级，未来服务能力、终端掌控力和消费者链接能力将成为经销商的核心价值所在。
坚持量价平衡 重视渠道利益
值得注意的是，贵州茅台在此次价格调整中，依然坚持量价平衡原则，充分重视经销商的利益。研报指出，公司主动帮助经销商减缓渠道压力，体现了对渠道体系的重视与呵护。
从行业角度看，白酒行业正处于深度调整期，价格倒挂、库存积压等问题困扰着众多酒企。贵州茅台作为行业龙头，其价格策略的调整对整个白酒行业具有重要的风向标意义。“随行就市”的定价机制，意味着贵州茅台将更加灵活地应对市场变化，通过价格信号调节供求关系，这一思路可能被其他白酒企业借鉴。
渠道改革深化 服务价值凸显
此次提价，也是贵州茅台持续推进渠道改革的一部分。i茅台作为茅台自建的数字营销平台，已成为茅台价格体系调整的重要载体。通过i茅台平台，茅台能够更直接地触达消费者，减少中间环节，提升价格管控效率。
方正证券研报认为，在产品、运营模式、渠道和价格体系的综合调整中，经销商群体的分化和升级将加速。那些具备强大服务能力、终端掌控力和消费者链接能力的经销商，将在未来竞争中占据优势。
业绩展望：营收利润稳步增长
基于对贵州茅台基本面的判断，方正证券对贵州茅台2026年至2028年的业绩进行了预测。研报预计，贵州茅台2026年至2028年将分别实现营业收入1744.07亿元、1853.74亿元和1949.13亿元；实现归母净利润859.42亿元、917.26亿元和970.39亿元。
方正证券强调，在行业承压阶段，贵州茅台持续深化改革创新，坚持传承与创新协调发展，不断强化自身核心竞争力。基于此，方正证券维持对贵州茅台的“强烈推荐”评级。
市场分析人士认为，贵州茅台“一年两调”的价格策略，体现了其在复杂市场环境下的主动作为。通过价格信号引导市场预期，茅台有望在保持品牌高端定位的同时，实现更加健康的渠道生态和更加稳定的业绩增长。同时，茅台价格体系的调整，也将对整个白酒行业的价格策略和渠道模式产生深远影响。