国际原油市场再度掀起波澜。4月10日，上海国际能源交易中心（INE）原油期货主力合约强势拉升，盘中涨幅一度突破5%，最终收报478.60元/桶，单日上涨约22.8元，创下近一个月来最大单日涨幅。该合约持仓量同步放大，资金入场意愿强烈，市场情绪由前期的谨慎观望骤然转向乐观。

多重利好集中爆发 地缘风险溢价回归

本轮上涨的核心驱动力来自供应端。欧佩克+（OPEC+）在最新月度市场报告中重申减产立场，沙特、伊拉克等主要产油国4月出口量进一步收紧，尤其是沙特对亚洲客户的官方售价（OSP）意外上调，直接推高了亚太地区进口原油的成本。与此同时，中东地缘局势出现新变数：胡塞武装宣布恢复对红海航线商船的“有限打击”，并袭击了一艘途经曼德海峡的油轮，虽然未造成严重损失，但再度引发市场对霍尔木兹海峡安全性的担忧。这一事件迅速点燃了风险溢价，布伦特原油同步跳涨逾3%，突破85美元/桶关口。

国内方面，中国海关总署当日公布的3月原油进口数据好于预期。尽管前两月进口量受春节因素有所下滑，但3月份进口量环比增长8.2%至4670万吨，折合日均1100万桶以上，显示炼厂加工需求正在加速恢复。市场人士指出，二季度通常是国内炼厂集中检修期，但今年因利润改善，山东地炼开工率不降反升，对原油原料的补库需求超出此前预期。

期现联动紧密 多头逻辑获验证

从盘面结构看，本次上涨伴随近月合约与远月合约价差进一步走阔，显示现货市场紧缺程度加剧。截至收盘，SC2405（主力合约）较SC2406合约升水扩大至3.2元/桶，为3月中旬以来最高。这一“Backwardation”结构通常被视为供应紧张的典型信号。此外，内外盘价差（INE与布伦特、WTI换算后）也从前期折价转为小幅溢价，表明国内定价逐步跟上国际涨势，炼厂进口成本传导路径通畅。

上海某大型期货公司首席分析师指出，此前原油价格在450-460元区间盘整近两周，市场对利多因素反应钝化。但本次突破属于“低成交量积累后的爆发”，日K线收出长阳线，并站上60日均线，技术面转为多头排列。下方关键支撑上移至470元附近。

后市展望：短期偏强震荡 关注两个变量

尽管涨势凌厉，但部分机构提示需警惕短线获利了结压力。目前国际油价的涨幅已部分透支了地缘冲突的短期影响，若没有实质性供应中断事件，原油可能进入高位震荡。中期核心变量有两个：一是美联储降息预期的变化。若美国CPI数据持续高企，降息延后可能压制风险资产估值；二是中国成品油调价窗口。按照现行机制，本轮国内汽柴油价格预计将迎来上调，但若涨幅过大引发政策干预（如控制批发价），可能反向抑制炼厂采购节奏。

总体而言，当前原油市场正处“地缘扰动+基本面偏紧”的双重驱动中。上海原油主力合约去年四季度的运行中枢约在550元，若全球不出现衰退，随着夏季出行旺季临近，油价存在重回该区间的可能性。但短期内480元一线能否站稳，仍需观察今晚欧美时段布伦特原油的表现以及明日国内炼厂对现货的接受程度。

（完）