巴黎时间7月2日，法国能源巨头道达尔能源（TotalEnergies）宣布，已与日本国际石油开发帝石公司（INPEX）达成协议，将其持有的马来西亚海上2E区块85%权益出售给后者，交易对价为3.5亿美元。此次交易对应道达尔能源在Marjoram天然气田8.5%的净权益。道达尔能源表示，此举旨在释放非运营天然气项目的少数股权价值，从而进一步聚焦由自身运营的资产组合，并强化在马来西亚的战略增长机会。
交易细节：权益剥离与战略取舍
根据道达尔能源发布的公告，此次出售的资产位于马来西亚沙巴州附近的深水区。Marjoram气田作为2E区块的核心资产，目前仍处于开发阶段，预计未来将为马来西亚液化天然气（LNG）出口提供关键气源。值得注意的是，道达尔能源在该区块中并非作业者，而是作为少数股东参与。这与其近年来强调的“运营主导”策略形成对比——在多个国际项目中，道达尔能源已明确表示更倾向于持有并运营自己能够主导的资产，以确保成本控制和运营效率。
3.5亿美元的交易价格，从行业估值角度看，对应Marjoram气田整体价值约为41亿美元，而道达尔能源仅拥有8.5%净权益，因此该售价被认为反映了当前油气资产交易市场的合理水平。交易完成后，INPEX将获得2E区块85%的权益，成为该区块的绝对控股方。马来西亚国家石油公司（Petronas）持有剩余15%权益。
道达尔能源的“减法”逻辑：从非运营资产转向核心区
此次交易并非孤立事件。近年来，道达尔能源在全球范围内持续优化资产组合，剥离非核心或非运营资产，以便将资本和人力集中于利润更高、控制力更强的项目。在马来西亚，道达尔能源仍保留着其他由自身运营的油气资产，包括在沙巴州附近的深水区块以及天然气液化项目。该公司表示，马来西亚是其亚洲战略的重要支点，未来的增长机会将集中在“由自己主导的”领域。
分析人士指出，Marjoram气田的权益出售，体现了道达尔能源从“资产规模导向”向“价值回报导向”的转变。与其被动等待非运营项目产生收益，不如主动出售少数股权，回笼资金投入更具成长性的项目，例如东南亚的深水天然气开发、液化天然气终端建设以及低碳能源领域。事实上，道达尔能源近日亦宣布将加大在印度尼西亚、越南等地的天然气投资，并推进碳捕集与封存（CCS）等新业务。
INPEX的“加法”：强化东南亚天然气布局
对于买方INPEX而言，此次收购是其扩大马来西亚业务版图的重要一步。INPEX是日本最大的油气勘探开发公司，长期以来以澳大利亚Ichthys LNG项目闻名。近年来，该公司将东南亚视为重点增长区域，此次获得2E区块控制权，将使其在马来西亚的天然气资源量显著增加，并有望为日本及其他亚洲买家提供稳定的LNG供应。
INPEX方面表示，Marjoram气田的开发进展符合预期，未来将通过自身技术优势提升项目效率。考虑到全球LNG市场需求持续增长，尤其是在亚洲地区，日本企业正积极寻求上游资源控制权，以保障能源安全。此次交易也反映出日本企业通过海外并购增强能源自主性的长期策略。
马来西亚：区域能源枢纽的吸引力
马来西亚作为东南亚重要的油气生产国和LNG出口国，一直吸引着国际石油公司的目光。近年来，马来西亚政府通过税收优惠、产量分成合同（PSC）条款优化等措施，鼓励外资参与深水及边际油气田开发。尽管全球能源转型压力增大，但天然气作为过渡燃料的角色得到广泛认可，马来西亚的天然气项目仍具有较强经济性。
此次交易中，道达尔能源和INPEX的协同调整，也折射出马来西亚油气行业参与者的心态变化：国际巨头更倾向于“精兵简政”，而区域能源公司则积极上位，弥补留下的空间。这种“此消彼长”的格局，有望推动当地油气资源的高效开发。
展望：交易预计年内完成
道达尔能源在公告中表示，该交易尚需获得马来西亚相关政府机构及监管部门的批准，预计将于2025年第四季度完成交割。届时，INPEX将正式接手2E区块的运营主导权，而道达尔能源在马来西亚的剩余资产将更加聚焦于自身运营的核心项目。
总体来看，这笔3.5亿美元的交易，金额虽不算巨大，却清晰勾勒出全球能源巨头在复杂市场环境下的战略取舍。道达尔能源选择“少而精”，INPEX选择“多而稳”，两种思路的碰撞，也预示着未来国际油气资产交易将更加注重控制权与战略契合度。对于马来西亚而言，这种资本流动或许正是其能源产业迈向高质量发展的催化剂。