【中信建投：宁德时代估值处于历史底部区位，予“买入”评级】中信建投证券研报指出，宁德时代出货高增盈利稳健。公司26H1实现营收/归母/扣非2769/433/390亿元，同比+55%/+42%/+43%；其中26Q2实现营收/归母/扣非1478/225/209亿元，同比+57%/+36%/+36%，环比+14%/+9%/+16%。量方面，26H1进入累库周期，旺季来临供不应求提前备货，预计26H1产量/销量分别498/435GWh,分别同比+61%/+61%,其中储能销量占比近25%；H1产生库存63GWh，预计当前合计产成品库存约250GWh，同比+71%，增量主要在库存商品中，预计公司H2产能供不应求下提前生产保障备货。公司公告拟使用200-400亿元的资金回购A股股份并注销，取中值300亿元测算，对应股息率约为1.6%，若年底继续延续以往的分红节奏股息率将继续超预期。公司估值处于历史底部区位，给予“买入”评级。

近日，中信建投证券发布研报指出，动力电池龙头宁德时代（300750.SZ）出货量高增、盈利稳健，当前估值已处于历史底部区位，具备显著投资价值，因此给予“买入”评级。该研报从公司经营数据、产销节奏、库存水平、股东回报等多维度进行了深入分析，认为宁德时代在行业景气度回升背景下正处于价值洼地。

业绩稳健增长，营收净利双升

根据中信建投研报数据，2026年上半年，宁德时代实现营业收入2769亿元，同比增长55%；归母净利润433亿元，同比增长42%；扣非净利润390亿元，同比增长43%。其中，第二季度表现尤为亮眼：单季营收1478亿元，同比增长57%，环比增长14%；归母净利润225亿元，同比增长36%，环比增长9%；扣非净利润209亿元，同比增长36%，环比增长16%。这一业绩在动力电池行业整体承压的背景下显得尤为突出，体现了公司强大的规模效应和成本管控能力。

出货量高增，库存周期进入主动补库阶段

研报重点分析了宁德时代的生产与销售情况。2026年上半年，公司进入累库周期，叠加下游旺季来临供不应求，公司提前备货。预计上半年产量达498GWh，同比增长61%；销量达435GWh，同比增长61%，其中储能电池销量占比接近25%，显示公司储能业务持续放量。产量与销量的高增长，反映出下游新能源车及储能市场的强劲需求。

库存方面，上半年新增库存63GWh。截至半年末，预计公司产成品库存合计约250GWh，同比增长71%，增量主要集中在库存商品中。中信建投认为，这一库存水平并非积压，而是基于对下半年产能供不应求的预判，公司主动提前生产以保障供货。随着三季度至四季度传统旺季到来，库存将得到有效消化，产销两旺格局有望延续。

大手笔回购注销，股东回报持续提升

值得关注的是，宁德时代公告拟使用200亿至400亿元资金回购公司A股股份并全部注销。若按回购金额中值300亿元测算，对应股息率约为1.6%。中信建投指出，若年底公司延续以往的分红节奏，股息率有望继续超预期。在当前市场环境下，大规模回购注销直接提升了每股收益和股东价值，向市场传递了管理层对公司长期发展的信心，同时也为投资者提供了稳定的现金回报预期。

估值处于历史底部，配置价值凸显

从估值角度看，中信建投认为宁德时代当前股价对应的市盈率、市净率等指标已处于历史底部区位。公司作为全球动力电池与储能电池双料龙头，在技术研发、产能规模、客户资源、产业链整合等方面拥有难以复制的护城河。尽管行业竞争加剧，但龙头地位稳固，盈利确定性较强。当前市场对锂电池行业过度悲观，导致估值被压缩，反而为中长期投资者提供了布局良机。

展望：旺季叠加新增长极，龙头逻辑不变

展望下半年，随着新能源汽车终端销量持续增长以及储能项目集中并网，电池需求有望进一步释放。宁德时代凭借三元与磷酸铁锂双路线布局、钠离子电池等新技术储备，以及海外产能的逐步落地，有望继续扩大市场份额。中信建投研报强调，公司估值在底部区域具备较高安全边际，建议投资者积极关注，给予“买入”评级。

截至发稿，宁德时代尚未对研报内容作出公开回应。但市场分析人士指出，多家券商近期亦纷纷上调对其评级，整体看好新能源产业链龙头在行业洗牌后的长期价值。