生猪养殖龙头企业牧原股份近日发布公告，预计2026年上半年将出现上市以来罕见的由盈转亏，归属于上市公司股东的净利润亏损额高达57亿元至67亿元。这一数字与上年同期盈利105.3亿元形成鲜明反差，公司直言业绩滑坡主要源于生猪销售价格同比大幅下降，商品猪销售均价同比暴跌约28%，跌破行业平均成本线。
公告显示，牧原股份预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损57亿元至67亿元，而上年同期为盈利105.3亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损55亿元至65亿元；基本每股收益亏损1.03元/股至1.21元/股。这意味着，仅半年时间，公司亏损金额就将超过此前多个完整年度的盈利总和。
猪价“断崖式”下跌是本次业绩变脸的核心推手。 据公告披露，2026年上半年公司商品猪销售均价约为10.4元/公斤，较上年同期的约14.4元/公斤下降28%。这一价格已显著低于行业公认的完全成本线——目前多数规模化猪企的养殖成本在15元/公斤至16元/公斤之间，即便是成本控制能力突出的牧原股份，其2025年披露的完全成本也徘徊在14元/公斤左右。这意味着，公司每卖出一公斤生猪，就面临约3.6元至4元的亏损。
行业分析人士指出，此次猪价超预期下跌背后是多重因素叠加。 一方面，2024年至2025年国内能繁母猪存栏量持续处于高位，导致2026年上半年生猪出栏量集中释放，市场供过于求格局明显；另一方面，消费端受宏观经济增速放缓及居民消费习惯变化影响，猪肉需求增长乏力，进一步压低了价格中枢。此外，饲料原料价格虽有所回落，但降幅远不及猪价跌幅，未能有效缓解养殖企业的生存压力。
作为国内生猪养殖规模最大的上市公司，牧原股份此前凭借“自繁自养”模式和严格成本管控，在历次猪周期波动中展现出较强韧性。 然而，面对本轮超长猪价低谷，即便是行业龙头也难以独善其身。数据显示，2026年上半年公司商品猪出栏量可能仍保持增长，但“量增价跌”的困局使得规模效应反而放大了亏损绝对值。有机构测算，若按公司月均出栏约500万头计算，每公斤亏损4元，单月亏损额即超过10亿元。
值得关注的是，牧原股份并非孤例。 近两年来，生猪养殖行业已整体进入深度亏损周期，多家上市猪企相继发布巨额预亏公告。此次牧原股份的“由盈转亏”，标志着行业龙头正式加入亏损阵营，也意味着本轮猪周期底部可能比市场预期更为漫长。业内普遍认为，只有通过产能出清——即部分中小养殖户及高成本企业被迫退出市场，供需关系才能逐步修复。
面对严峻形势，牧原股份在公告中并未披露具体的应对措施。但结合公司过往策略，预计将通过继续优化饲料配方、提升生产效率、压降非必要开支等手段挖潜降本。 同时，公司也可能通过调整出栏节奏、加大生猪屠宰及深加工业务布局等方式对冲猪价波动风险。不过，在行业整体性下行背景下，微观层面的努力短期内恐难扭转亏损局面。
展望后市，多家券商研报指出，猪价大概率将在2026年下半年至2027年迎来周期拐点。 核心逻辑在于：当前持续的低价已导致部分养殖户现金流断裂，能繁母猪存栏量自2025年四季度起已出现环比下降，按传导周期推算，2026年底生猪供给压力有望缓解。但若消费端未能同步回暖，猪价反弹空间可能受限。
牧原股份此次巨亏预告，既是行业寒冬的真实写照，也为投资者敲响了警钟。在猪周期尚未见底的当下，如何穿越“猪价迷雾”、等待黎明到来，考验着所有从业者的资金耐力与战略定力。而对于普通股民而言，需警惕农业股的高波动风险，理性看待周期股的阶段性阵痛。