记者 | 资讯部
传音控股（688036.SH）近日发布2026年半年度业绩预告，交出了一份亮眼的成绩单。公告显示，公司预计2026年半年度实现营业收入356.57亿元左右，同比增长22.63%；归属于母公司所有者的净利润17.56亿元左右，同比增长44.82%；扣除非经常性损益的净利润15.32亿元左右，同比增幅高达70.71%。
在消费电子行业整体增速放缓、竞争加剧的背景下，传音控股逆势取得超四成的净利润增长，引发市场广泛关注。公司方面将业绩增长归因于存储价格上行带来的产品价格调整与毛利率改善。
存储“红利”驱动量价齐升
公告指出，本次业绩增长的主要原因是“存储价格增长，产品价格相应调整，平均售价上涨，且成本上涨滞后，毛利率提升”。这一表述揭示了传音控股在本轮业绩爆发中的核心逻辑：作为全球新兴市场手机出货量领先的厂商，传音控股在存储芯片价格上行周期中，通过快速调整产品终端售价，将成本压力部分转嫁至下游，同时由于成本端存在滞后效应，从而在短期内实现了毛利率的显著提升。
业内人士分析，2025年下半年至2026年上半年，全球存储芯片价格经历了一轮明显的上涨周期，DRAM和NAND Flash价格均有不同幅度的攀升。对于手机厂商而言，存储是整机成本的重要组成部分。传音控股凭借其在非洲、南亚、东南亚等新兴市场的强大渠道能力和品牌议价权，能够相对顺畅地推动产品平均售价（ASP）上行。数据显示，公司营收增速（22.63%）显著高于出货量增速，表明平均售价的提升成为营收增长的重要驱动力。
扣非净利增速亮眼 盈利质量提升
值得关注的是，公司扣非净利润增速高达70.71%，远超净利润增速，且显著高于营收增长。分析人士指出，这一现象说明公司主营业务盈利能力大幅增强，而非依赖非经常性损益。扣非净利的高增长印证了毛利率改善的逻辑——在成本滞后期间，利润弹性被放大。
从财务数据看，公司2026年上半年预计净利率约为4.92%，较2025年同期（约3.75%）提升超过1个百分点。尽管绝对值在电子行业中并非最高，但对于主打高性价比、低毛利策略的新兴市场手机厂商而言，这一改善意义重大，表明公司正在通过产品结构升级和价格管理优化盈利模型。
新兴市场根基稳固 抗风险能力提升
传音控股长期以来深耕非洲、南亚、东南亚、中东及拉美等新兴市场，旗下拥有TECNO、itel、Infinix三大手机品牌。在全球智能手机市场进入存量竞争的当下，新兴市场仍具备较高的人口红利和渗透率提升空间。
此次存储周期带来的盈利改善，为传音控股赢得了更多的投入空间。公司近年来持续加大在智能终端、移动互联、AI应用等领域的布局，旨在从单纯的硬件销售向“硬件+软件+服务”生态转型。毛利率提升带来的现金流改善，有望进一步支撑其研发投入和市场拓展。
下半年展望：需关注存储价格走势
展望2026年下半年，传音控股的业绩持续性将主要取决于两个变量：一是存储芯片价格能否维持高位或继续上行；二是成本滞后窗口期结束后的毛利率走势。若存储价格进入平稳或下行周期，公司此前提价带来的利润“红利”可能逐渐消退，但产品均价提升对营收的贡献仍将持续。
此外，全球宏观经济波动、地缘政治风险以及新兴市场汇率变化，依然是传音控股面临的长期挑战。本次业绩预告显示公司具备较强的成本传导能力，但投资者仍需关注行业周期变化对公司未来盈利的影响。
截至发稿，传音控股股价在业绩预告披露后获得市场正面反馈。多家券商发布研报表示，公司上半年业绩超预期，上调盈利预测，并提示关注其在新兴市场的份额提升及新业务拓展进展。