周五（7月17日）欧市尾盘，欧洲主要国家国债收益率整体呈现分化走势，但周线层面普遍录得上涨。其中，德国两年期国债收益率本周累计上涨约13.8个基点，意大利和希腊10年期国债收益率周涨幅分别达到14.3个基点和13.4个基点，成为本周欧洲债市最显著的变动。市场人士指出，欧洲央行货币政策预期、通胀数据以及全球经济前景的不确定性共同推动了本周债券收益率的震荡上行。
德国国债：短端涨势明显，长端承压
具体数据显示，德国10年期国债收益率当日尾盘下跌0.8个基点，报3.126%，但本周累计仍上涨6.0个基点。全周交投区间为3.077%-3.164%，周一显著走高后持续高位震荡，周四北京时间20:30曾触及3.164%的周内高点。两年期德债收益率表现更为强劲，周五上涨1.4个基点至2.786%，本周累计上涨13.8个基点，交投于2.673%-2.812%区间，周内振幅达到13.9个基点。30年期德债收益率则下跌2.8个基点至3.619%，本周仅累涨1.5个基点，显示出长端上行动能相对不足。
值得关注的是，德国2/10年期国债收益率利差周五收窄2.311个基点至+33.682个基点，本周累计收窄7.755个基点。利差的持续收窄表明市场对短期利率上行预期强于长期，通常被视为经济增长前景趋弱或货币政策紧缩预期的信号。
南欧国债：意大利希腊领涨，风险溢价扩大
南欧国家国债收益率本周涨幅更为显著。意大利10年期国债收益率本周累计上涨14.3个基点，报3.945%，成为主要经济体中周涨幅最大的品种。希腊10年期国债收益率同样表现突出，累涨13.4个基点至3.850%。西班牙10年期国债收益率累涨8.0个基点至3.589%，法国10年期国债收益率累涨9.8个基点至3.927%。
从期限结构看，法国两年期国债收益率本周累涨12.4个基点，30年期法债收益率仅累涨5.7个基点，同样呈现出短端涨幅远大于长端的特征。这进一步印证了市场对欧洲央行近期继续加息的预期，而长期通胀和增长前景的不确定性则限制了长端收益率的上行空间。
市场背景：通胀数据与央行预期主导
分析人士认为，本周欧洲国债收益率的普涨主要受到几方面因素驱动。首先，欧元区近期公布的通胀数据仍然高企，核心通胀回落速度慢于预期，强化了市场对欧洲央行将在7月及后续会议上继续加息的判断。其次，美联储加息周期尚未结束，全球主要央行同步收紧货币政策的预期对债券市场形成持续压制。此外，部分经济数据表现疲软，叠加地缘政治风险，使得市场对经济衰退的担忧与通胀韧性并存，导致收益率曲线进一步平坦化。
展望后市，市场焦点将转向下周欧洲央行利率决议以及欧元区经济数据。若欧洲央行释放更为鹰派的信号，短端国债收益率可能继续面临上行压力；而若经济数据进一步走弱，长端收益率则可能受到避险情绪的压制。整体来看，欧洲债市短期内仍将处于政策预期与经济基本面博弈的震荡格局之中。