导语： 周四，美国公布的就业数据意外弱于预期，显示劳动力市场降温幅度显著超出市场预判。这一消息引发全球外汇市场连锁反应，新兴市场货币普遍对美元走强，MSCI新兴市场货币指数一度上涨0.3%。数据同时降低了美联储在10月份进一步加息的可能性，风险资产获得提振。分析人士指出，美元阶段性走弱与新兴市场资金流入的共振，或为新兴经济体带来短期喘息窗口。
就业数据意外“爆冷”，加息预期骤然降温
美国劳工部周四公布的最新数据显示，截至当周初请失业金人数升至23.4万人，高于市场预期的22.5万人；同时，8月ADP就业人数增幅仅为9.9万人，远低于前月的12.2万人和预期的14.5万人，创下2021年1月以来最小增幅。更受关注的8月非农就业报告虽未发布，但近期一系列高频数据已经勾勒出劳动力市场明显降温的图景。
“这份报告彻底打破了市场对美联储继续维持鹰派立场的想象。”新加坡星展银行外汇策略师陈伟良在采访中表示，“此前市场对9月暂停加息已有共识，但10月加息概率一度徘徊在30%左右。如今数据公布后，这一概率已骤降至个位数。”CME FedWatch工具显示，市场对美联储10月维持利率不变的预期概率从数据公布前的70%飙升至94%以上。
新兴货币集体反弹，MSCI指数冲高回落
受此提振，新兴市场外汇市场迎来久违的“普涨行情”。截至周四纽约时段尾盘，MSCI新兴市场货币指数一度攀升至盘中最高点，涨幅达0.3%，随后受部分获利盘回吐影响有所收窄，但最终仍录得0.15%的涨幅，创近两周来最大单日涨幅。
具体来看，拉丁美洲货币表现最为亮眼：墨西哥比索对美元上涨0.55%，巴西雷亚尔上涨0.42%，智利比索上涨0.38%。亚洲货币中，印尼盾、泰铢及韩元均录得0.2%-0.4%不等的涨幅。东欧货币亦普遍走强，波兰兹罗提及匈牙利福林对美元分别上涨0.31%和0.28%。而土耳其里拉、阿根廷比索等受国内高通胀及政策不确定性影响较大的货币，涨幅相对有限。
值得注意的是，人民币对美元中间价周四上调52个基点至7.1186元，在岸人民币对美元日内最高触及7.1150，随后回调至7.1300附近，整体表现平稳。交易员指出，美国就业数据疲软缓解了人民币贬值压力，但市场仍在等待更多国内经济刺激信号。
资金流向转向：风险资产重获青睐
美元指数在数据公布后迅速下挫，从103.50附近跌至103.00整数关口，跌幅约0.4%。10年期美债收益率同步下行约7个基点至4.15%附近，创下近一个月新低。利率敏感型资产明显受益：标普500指数期货上涨，国际金价重回每盎司1950美元上方，新兴市场债券ETF（交易所交易基金）资金录得连续第二个交易日净流入。
“劳动力市场降温意味着通胀压力将继续缓解，美联储政策的尾部风险正在消退。”法国兴业银行亚太区首席经济学家赵新宇分析称，“这对于高度依赖外部融资的新兴市场而言，无疑是一个利好信号。此前美元强势挤压了大量套利交易资金，现在这些资金可能重新回流。”数据显示，年内新兴市场货币指数累计跌幅仍超过5%，但近期已连续三个交易日收阳，显示技术性反弹动能正在积聚。
前景展望：仍需警惕不确定性
尽管短期情绪显著改善，但市场对新兴市场外汇的持续性走强仍持谨慎态度。纽约梅隆银行策略师李敏指出，美国就业数据的月度波动性较大，单月数据不足以改变美联储政策路径。更重要的是，即将公布的8月核心PCE物价指数、非农就业总人数以及通胀预期数据，才是决定9月利率决议的关键变量。
此外，新兴经济体自身基本面差异也决定了反弹节奏将出现分化。安本资产管理公司宏观策略师布拉德·史密斯认为，墨西哥、巴西等拥有高实际利率且出口商品价格仍处高位的国家，其货币抗跌性更强；而土耳其、阿根廷等面临高通胀与政策不确定性的国家，即便美元走弱，其货币也难以获得系统性支撑。
“新兴市场外汇的反弹窗口可能持续至9月美联储议息会议之前。”摩根大通新兴市场外汇策略主管乔纳森·布朗表示，“但过后，市场将重新聚焦于各国央行的独立货币政策选择。对于多数亚洲和东欧经济体而言，若国内经济增长动能未能实质性改善，本币的升值空间仍将受限。”
截至发稿时，新兴市场货币指数期货的多头仓位有所增加，但期权市场隐含波动率依然处于高位，提示未来一周可能出现较大幅度震荡。市场将密切关注周五晚间的美国非农就业数据，以进一步确认劳动力市场的降温趋势是否具有持续性。