香港，2025年6月12日——自带“百年老字号”光环的同仁堂医养（02667.HK）今日在港交所主板正式挂牌交易，然而市场并未给予这家中医药新贵想象中的礼遇。上市首日，同仁堂医养股价便遭遇重挫，盘中一度暴跌超过30%，最终报收于发行价下方，全天成交额突破7000万港元，成为近期港股市场中表现最惨淡的新股之一。

首日表现：低开低走 投资者用脚投票

今日早间，同仁堂医养以发行价28.00港元开盘，但开盘后股价便迅速跳水。市场抛压持续涌现，股价在交易开始后的第一个小时内即跌破20港元大关，跌幅迅速扩大至25%以上。午后，卖盘势头不减，股价最低触及19.00港元，跌幅最深达到32.14%。

截至收盘，同仁堂医养报19.50港元，较发行价暴跌30.36%。按此价格计算，以发行价认购的投资者当日即浮亏超过三成。全日成交量达358万股，成交额高达7120万港元，换手率约为7.2%。这一表现令此前对同仁堂品牌抱有厚望的投资者大跌眼镜。

市场反应：估值虚高或为主因

业内人士普遍认为，同仁堂医养上市首日的大幅下挫，与其过高的发行定价和市场对公司未来增长前景的担忧密不可分。

定价过高透支未来增长空间

有港股分析师指出，同仁堂医养本次IPO发行价定为28.00港元，对应市盈率超过40倍，远高于同行业可比公司平均20-25倍的估值水平。“同仁堂品牌固然有号召力，但医养业务本身尚处于成长阶段，盈利能力与品牌溢价并不完全匹配。机构投资者在二级市场用脚投票，说明市场认为这个价格买贵了。”

基本面担忧加剧

除了估值因素，市场对同仁堂医养未来盈利能力的担忧也推动了股价下行。根据公司招股书披露，虽然同仁堂医养近三年营收保持增长，但净利润增速明显放缓，且部分门店仍处于盈亏平衡线附近。有投资者表示，在医养行业竞争日趋激烈的背景下，同仁堂医养能否依托其品牌优势快速实现规模扩张和利润增长，仍存在较大不确定性。

市场情绪偏冷 新股破发潮加剧

从宏观环境看，近期港股市场整体情绪偏冷，新股上市频频破发。多位基金经理指出，当前市场风险偏好较低，投资者更倾向于选择估值合理、业绩确定性高的标的。对于同仁堂医养这样定价偏高、业绩尚未充分释放的新股，市场给予了较为严厉的“惩罚”。

公司背景：百年品牌的新尝试

同仁堂医养是同仁堂集团旗下专注于医养健康业务的子公司，业务涵盖中医诊疗、康复理疗、健康养老、慢病管理等多个领域。作为拥有356年历史的中华老字号，同仁堂的医药品牌一直家喻户晓。此次分拆医养业务单独上市，原本是集团为了迎合“健康中国”国家战略，抢抓人口老龄化带来的银发经济红利而做出的重要战略部署。

然而，从上市首日的表现来看，资本市场对这张“金字招牌”的认可度，并未达到公司的预期。一位不愿具名的投行人士评论道：“品牌是优势，但不是万能药。在资本市场上，投资者最终看的还是业绩和成长性。”

后市展望：短期承压 长线或可关注

截至发稿时，同仁堂医养尚未就今日股价大跌发表任何公开声明。分析人士指出，上市首日的大跌可能引发连锁反应，对于持有大量获配股份的打新投资者和基石投资者而言，短期账面浮亏已成定局。不排除未来几个交易日股价仍将惯性下探的可能。

不过，也有乐观派认为，同仁堂医养的基本面并未发生根本性改变。随着股价的大幅回落，其估值将逐步回归合理区间。对于看好中医药医养赛道长期发展机会的长线投资者而言，此次破发或为未来提供了一个更具安全边际的入场时机。

同仁堂医养能否走出“上市首日魔咒”，最终在资本市场上证明自己的价值，还需时间来检验。市场都在密切关注其后续业绩表现及公司管理层的应对之策。

（完）

撰稿：资讯编辑部 | 2025年6月12日 香港