世界黄金协会：下半年金价或区间震荡

国际金价自2024年以来经历了显著波动，在创下历史新高后出现回调。世界黄金协会（World Gold Council）最新发布的报告指出，受多重因素交织影响，2024年下半年黄金价格大概率将呈现区间震荡格局，既难以出现单边大幅上涨，也不具备深跌条件。这一判断引发了市场广泛关注。

上半年金价冲高回落

回顾上半年，黄金表现亮眼。受地缘政治紧张局势升温、各国央行持续增持黄金储备以及美联储降息预期推动，国际金价在5月一度突破每盎司2450美元的历史高位。然而，随着美国通胀数据反复、美联储降息时点一再推迟，金价随后从高点回落，在2300美元附近展开拉锯。

世界黄金协会分析认为，上半年金价的强势主要源于三大驱动力：一是全球央行购金行为持续，仅一季度各国央行净购金量就达到290吨；二是中东、俄乌等地缘冲突频发，避险需求强劲；三是市场对美联储年内降息的乐观预期。

对于下半年走势，世界黄金协会指出，当前市场正处于关键转折期。一方面，全球宏观经济环境仍存在较大不确定性；另一方面，黄金的传统定价逻辑正在发生变化。

美联储政策路径仍是核心变量。 美国劳动力市场韧性较强，核心通胀回落速度慢于预期，这使得美联储在降息问题上态度谨慎。世界黄金协会表示，如果美联储推迟降息甚至重启加息，将对金价形成压制；反之，若降息信号明确，金价可能获得新的上行动能。目前利率期货市场显示，市场对9月降息的概率预期不足50%。

央行购金趋势有望延续。 尽管金价处于历史高位，但新兴市场国家央行仍在持续增持。世界黄金协会最新调查显示，29%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备，创下自2018年开始调查以来的最高比例。这为金价提供了坚实的底部支撑。

实物需求呈现分化态势。 印度等传统黄金消费大国因金价高企，二季度需求有所下滑；但中国黄金ETF市场却逆势增长，上半年净流入规模已超过去年全年水平。世界黄金协会认为，中国投资者在资产配置中对黄金的重视程度显著提升。

地缘政治风险难以消退。 2024年是全球大选之年，美国、俄罗斯、印度等超过60个国家和地区将举行选举，政策不确定性增加。此外，乌克兰危机、中东局势等短期难以缓解，避险情绪将阶段性推升金价。

与世金协观点相呼应，多家国际投行也对下半年金价给出区间震荡的判断。高盛集团预计，金价将在每盎司2300至2500美元区间波动，建议投资者关注关键经济数据和央行政策动向。摩根大通则提示，一旦美国经济出现衰退信号，黄金的避险属性将进一步凸显，不排除突破前高的可能。

不过也有机构持不同看法。法国兴业银行认为，若全球经济实现软着陆，美联储降息幅度有限，金价可能面临回调压力，目标区间下移至2100美元附近。

世界黄金协会建议，在当前复杂环境下，投资者应避免追涨杀跌，宜采取逢低分批配置的策略。黄金在投资组合中仍可有效发挥风险对冲作用，尤其是在股票和债券相关性上升的背景下。

总体而言，2024年下半年黄金市场将是一场多空力量的持续博弈。金价在2300美元至2500美元的区间内反复拉锯，或许将成为未来数月的主旋律。投资者需要密切关注美国通胀数据、就业报告以及各大央行的政策表态，以捕捉突破性交易机会。