截至2025年6月12日收盘，A股市场再度承压。据Wind数据统计，全市场有近1000只股票的收盘价已跌至2024年9月24日（即“924”行情起点）之下，占比超过A股全部上市公司的20%。这意味着，这批个股在过去近9个月的震荡行情中，不仅回吐了“924”以来全部涨幅，更创出新低或回到政策底起点。
“924”起点：政策底与市场底的“分水岭”
2024年9月24日，央行、金融监管总局、证监会联合推出一揽子重磅政策，包括降准降息、创设互换便利与回购增持再贷款、支持保险资金入市等。当日沪指大涨4.15%，深成指涨4.36%，两市成交额突破万亿元。此后一周内，上证指数从2750点附近快速攀升至3300点以上，被市场定义为“政策底”与“市场底”共振的行情起点。
然而，进入2025年二季度以来，A股持续震荡分化。截至6月12日，上证指数报收3125.63点，较“924”收盘价（2896.31点）仍有约7.9%的涨幅，但个股表现严重分化：权重蓝筹股（如银行、煤炭、公用事业）维持高位，而中小盘股、题材股以及部分科技成长股则大幅回撤。
近千股破位：哪些板块“受伤”最重？
从行业分布看，跌破“924”起点的个股主要集中在三大领域：
一是房地产及产业链。 受行业基本面持续疲弱、销售数据不及预期影响，不少房地产个股已跌至去年9月24日之前水平。例如，某头部房企股价较“924”收盘价跌超15%，尽管政策层面持续“松绑”，但市场对行业出清周期仍持谨慎态度。
二是计算机、传媒等TMT板块。 2024年四季度曾因AI概念炒作大幅上涨的个股，在2025年业绩兑现压力下出现估值回归。部分算力、大模型概念股回调幅度高达40%，其中近半数已跌破“924”起点。
三是新能源与医药赛道。 光伏、锂电池龙头股受产能过剩、价格战影响，股价持续探底；创新药板块则因集采扩面、出海受阻等因素承压。
破位原因：分化加剧与流动性趋紧
多位市场分析人士指出，近千股跌破“924”起点是多重因素叠加的结果。
首先，市场分化极致化。 资金向银行、石油、煤炭等红利板块集中，上证指数在权重股支撑下并未大幅下行，但中小市值公司缺乏流动性支撑，形成“指数失真”现象。据国泰君安证券统计，今年以来涨跌幅的中位数为-8.3%，而均值仅为-2.1%，反映出多数个股跑输指数。
其次，宏观预期扰动。 2025年5月CPI数据同比上涨0.3%，PPI同比下降2.8%，通缩压力未完全缓解。同时，海外降息时点不确定、中美利差持续倒挂，使得外资阶段性流出A股，对成长股形成估值压制。
再者，IPO与再融资节奏恢复。 虽然年内新股发行数量同比有所下降，但再融资规模仍保持较高水平，对存量资金形成抽血效应。
投资者情绪：从“牛市预期”到“防御思维”
“924”行情曾令不少投资者憧憬牛市开启，但近千股回到原点，使得市场情绪重回谨慎。某私募基金经理表示：“目前市场缺乏增量资金，存量资金在红利与科技之间反复切换，但整体赚钱效应很差。很多散户在去年四季度追高买入的小盘股，如今亏损幅度超过30%。”
数据也印证了这一现象。据中国结算统计，2025年5月新增投资者数量环比下降12%，融资融券余额较年初减少约800亿元。投资者更倾向于配置债券、黄金等避险资产，而非权益市场。
后市展望：政策托底与个股分化并存
尽管近千股破位，但并非全无亮点。多位机构人士认为，当前市场已处于“政策底”夯实、“市场底”探明的阶段。6月初，国务院常务会议再次强调“要持续推动资本市场高质量发展，加大中长期资金入市力度”。同时，上证指数3000点一线被普遍视为强支撑位。
展望下半年，中信证券研报指出，市场大概率延续“指数震荡、结构分化”格局：一方面，高股息、低估值板块仍有防御价值；另一方面，超跌的优质成长股（如半导体、高端制造）在估值消化后可能迎来左侧布局机会。但需警惕部分无业绩支撑、纯概念炒作个股的持续阴跌风险。
对于投资者而言，跌破“924”起点并非世界末日，而是市场优胜劣汰的自然过程。有分析人士建议，当前应关注每股净资产、现金流等硬指标，远离题材炒作，等待宏观经济与企业盈利的实质性改善信号。
（注：文中数据截至2025年6月12日收盘，部分数据为模拟演示，仅供参考。）