首尔讯——韩国交易所（KRX）于今日（3月12日）盘中突然宣布启动“SIDECAR”机制，暂停韩国创业板市场（KOSDAQ）的程序化买盘交易。这是自2022年以来韩国交易所首次触发该机制，引发市场广泛关注。

据韩国交易所发布公告，当地时间上午10时37分，KOSDAQ指数期货价格较前一交易日收盘价下跌超过5%，触发“SIDECAR”机制的条件。交易所随即下令暂停所有程序化交易系统中的买入指令，暂停时间为5分钟，期间只允许卖出指令执行，以缓解市场恐慌情绪。截至发稿时，KOSDAQ指数报收于680.32点，跌幅达4.83%，盘中一度跌超6%。

何为“SIDECAR”机制？

“SIDECAR”是韩国交易所专为应对程序化交易异常波动而设计的熔断机制，其名称源自“sidecar”（摩托车侧斗），意指在主市场波动剧烈时附加的稳定装置。根据规则，当KOSDAQ指数期货价格较前一日收盘价波动超过5%并持续1秒以上，交易所将自动暂停所有程序化买卖盘中的买盘指令（或卖盘指令，视涨跌方向而定），持续时间为5分钟。

该机制与传统的“熔断机制”（Circuit Breaker）不同：后者是全面暂停市场交易，而“SIDECAR”仅针对高频算法交易和程序化下单，旨在为人工交易员提供冷静期，抑制算法交易对市场情绪的放大效应。韩国交易所于2017年首次引入这一机制，此后在2020年新冠疫情恐慌期及2022年美联储激进加息期间均曾触发。

触发原因：多重利空叠加

分析人士指出，本次“SIDECAR”机制的触发，与近期韩国股市面临的“三重压力”密切相关。

其一，隔夜美股大幅下挫。美国2月CPI数据超预期，市场对美联储降息节奏预期再度受挫，纳斯达克指数下跌2.5%，拖累全球科技股估值。KOSDAQ作为以半导体、生物科技和游戏板块为主的成长型指数，对海外利率变动高度敏感。

其二，韩元持续走弱。近期韩元兑美元汇率跌破1380关口，创去年11月以来新低，外资撤离压力加大。韩国综合股价指数（KOSPI）今日也下跌超3%，但尚未触发其熔断阈值。

其三，半导体板块抛压沉重。韩国最大的存储芯片制造商海力士（SK Hynix）今日盘中重挫5%，权值股三星电子亦跌逾2%，拖累KOSDAQ相关科技股全线走弱。市场恐慌情绪在程序化交易中层层叠加，最终触发“SIDECAR”。

市场反应与后续展望

暂停程序化买盘期间，KOSDAQ指数跌势一度收敛至4%以内，但恢复交易后卖盘再度涌出。韩国交易所表示，将继续监控市场情况，必要时可能启动更高级别的“熔断机制”（分别于指数下跌10%和20%时全面暂停交易20分钟）。

投资者方面，散户情绪明显受挫。韩国证券存托院数据显示，今日散户净卖出额已超过3000亿韩元，外资净流出规模亦达1500亿韩元。部分中小盘个股跌幅超过10%，触发个股“跌停”限制。

业内专家指出，短期来看，韩国股市面临的外部环境依然严峻。美国通胀粘性、韩国国内经济增速放缓以及人工智能（AI）产业链回调风险，均可能进一步压制市场情绪。不过，“SIDECAR”机制在极端行情中提供了宝贵的缓冲窗口，有助于避免算法交易带来的“闪崩”重演。韩国金融委员会也表示，正考虑扩大“SIDECAR”机制的覆盖范围，以增强市场稳定性。

截至首尔时间下午3时收盘，KOSDAQ指数最终下跌4.83%，报680.32点；KOSPI指数下跌3.12%，报2436.47点。市场人士预计，若海外风险持续发酵，韩国交易所可能在未来几个交易日再次启动相关机制。