据有“美联储传声筒”之称的《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos最新报道，美联储内部对通胀前景的分歧正在悄然扩大。多位与美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）关系密切的同事私下表达了对近期物价压力持续高企的深切忧虑，这一信号可能预示着美联储即将调整其货币政策立场。

内部声音：通胀黏性超预期

Timiraos在周二发表的分析文章中援引知情人士消息称，尽管沃什本人近期在公开场合仍强调“耐心观察”的通胀策略，但包括多名地区联储行长和理事会成员在内的核心团队却日益不安。他们认为，当前的通胀回落速度远慢于去年年底的预测，尤其是在服务价格和住房成本領域，价格压力依然顽固。

“一些与沃什长期共事的官员现在认为，美联储可能需要在今年下半年重新评估降息的时间表。”Timiraos写道，“甚至有人担心，如果通胀数据在未来几个月继续高于预期，加息讨论可能会重新回到台面。”

这一报道即刻引发市场剧烈反应。美国国债收益率短线攀升，两年期国债收益率一度上探4.75%，美元指数同步走强，而美股三大股指期货则小幅下挫。

沃什与同事的“温差”从何而来？

现年55岁的凯文·沃什曾在小布什政府时期担任美联储理事，并在2008年金融危机期间发挥关键作用。他于2023年重返美联储主席职位，其政策风格以“数据依赖”和“灵活沟通”著称。然而，正是这种灵活姿态，让部分鹰派同事感到不满。

在最近的几次闭门会议上，沃什倾向于强调“一次性的季节性因素”对通胀的扰动，例如年初的能源价格反弹和汽车保险费用上涨。但几位资深官员认为，这种解释正在失去说服力。根据美联储青睐的核心个人消费支出价格指数（core PCE），3月份同比仍高达2.8%，远高于2%的目标水平。而4月的初步数据预计将于下周公布，届时可能进一步加剧紧张气氛。

值得注意的是，沃什的团队中还包括两位以鹰派闻名的区域行长——费城联储的帕特里克·哈克（Patrick Harker）和里士满联储的托马斯·巴金（Thomas Barkin）。二人均在近期公开讲话中暗示，过早降息将重蹈上世纪70年代“先降后升”的覆辙，最终伤害经济。

通胀数据的“暗流”

除了整体通胀指标的黏性，Timiraos指出，美联储内部更关注的是“超级核心服务通胀”（剔除住房后的服务价格）。这一指标在2024年第一季度环比年化增长率达到3.5%，远超美联储的容忍区间。沃什的同事们担心，劳工市场的持续紧张——职位空缺仍高达850万个，失业率维持在3.8%的低位——正在通过工资上涨传导至服务业，形成“工资-价格螺旋”的第二轮效应。

此外，地缘政治风险也成为新的变量。中东局势升级推高全球航运成本，而美国对部分进口商品的加征关税政策也拉动了非能源商品的进口价格。这些因素叠加，使得美联储内部“二次通胀”的担忧情绪日益蔓延。

市场预期与政策前景

受此报道影响，CME FedWatch工具显示，市场对6月降息的概率已从一周前的25%骤降至8%，9月降息的概率也从60%跌至45%。高盛集团随即调整了其基准预测，推迟首次降息时间至12月。

“沃什如果不想被自己的团队抛弃，就必须在5月20日发布的会议纪要中展现出更鹰派的姿态。”加拿大皇家银行资本市场策略师布莱恩·乔（Brian Cho）评论称，“否则，他可能会面临严重的信誉问题。”

不过，也有一些观察人士认为，内部的分歧恰恰是美联储独立性的体现。前美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）表示：“围绕通胀速度和政策路径的辩论是健康的。重要的是沃什最终能否凝聚共识，而非一味回避矛盾。”

截至发稿时，白宫经济顾问委员会尚未就此报道发表评论。而美联储主席沃什预定于本周五在华盛顿发表讲话，外界普遍预期他将借此机会回应同事们的忧虑，并可能释放政策转向的信号。

无论如何，“传声筒”的最新爆料已经为市场敲响了警钟：通胀这只“猛兽”或许比想象中更难驯服。在数据真正证实或证伪之前，美联储的每一次内部耳语，都足以扰动全球资本的神经。