近日，中信证券发布研究报告指出，国家基本药物目录有望迎来新一轮扩容，同时创新药进入基药目录的通道进一步打通，这将为医药行业带来结构性投资机遇。报告认为，基本药物目录的调整将直接利好入选品种的生产企业，而创新药通过“以价换量”进入基药目录后，有望实现快速放量，推动行业进入新一轮增长周期。

基药目录调整在即 扩容方向明确

基本药物目录是保障群众基本用药需求的重要制度。自2018版目录发布以来，时隔六年，新一轮调整已提上日程。据中信证券研报分析，本次调整预计将新增品种约100-200种，重点覆盖慢性病、常见病、儿童用药及部分临床急需的创新药。其中，糖尿病、高血压、精神类疾病等慢病用药有望大幅扩容，部分罕见病药物也可能首次纳入。

从政策导向看，国家卫健委此前多次强调要“突出基本、防治必需、保障供应、优先使用”，并简化优化调整程序。中信证券认为，本次调整将更加注重临床价值与性价比，同时为创新药预留通道。“基本药物目录的扩容不仅是品种数量的增加，更是用药结构的优化，创新药占比有望显著提升。”

创新药“破冰”进基药 放量逻辑强化

创新药进入基本药物目录，过去存在一定门槛。然而，随着国家鼓励创新、加速审评审批，以及医保谈判常态化，创新药在上市后短期内即有机会进入基药目录。中信证券指出，近年来已有多个创新药品种通过谈判进入医保后，进一步被纳入基药目录，实现了“医保+基药”双重加持，销量出现爆发式增长。

“基药目录对医疗机构用药有强制使用比例要求，一旦创新药入选，将迅速打开公立医院市场。”中信证券医药行业分析师表示，创新药企业通过“降价换市场”，在医保谈判基础上再通过基药放量，已成为重要的商业模式。以PD-1抑制剂为例，部分品种在纳入基药目录后，年销售额增幅超过50%。

报告特别提到，在肿瘤、自身免疫、罕见病等领域，具备临床优势且已进入医保的创新药，有望成为本次基药扩容的最大受益者。此外，儿童专用药、中药创新药等也受到关注。

投资建议：聚焦入选确定性高的品种

基于上述判断，中信证券建议投资者重点关注两类标的：一是产品有望新纳入基药目录的仿制药企业，尤其是拥有独家品种或一致性评价过评品种的公司；二是已有创新药品种且适应症覆盖广、临床需求大的生物科技公司。

中信证券同时提示，基药目录调整虽带来确定性增量，但需注意降价风险及竞争加剧。建议结合企业品种梯队、研发管线和渠道能力进行综合评估。

总体来看，基本药物目录的再扩容与创新药的“破冰”放量，将共同构成2024-2025年医药行业的核心主线。随着政策落地，相关企业业绩有望迎来拐点，行业估值中枢或逐步上移。