随着资本市场风险偏好稳步回升，一种兼具权益进攻与固收防御特点的基金产品——“固收+”正在迎来新一轮资金青睐。近期多家基金公司披露的季报及渠道数据显示，以“成长派”为特色的“固收+”产品规模出现显著增长，成为结构性增量资金重点涌入的方向。
“固收+”产品规模逆势扩张
据Wind数据统计，截至2025年一季度末，全市场“固收+”基金（含偏债混合型、二级债基等）总规模较上年末增长约12%，其中主打成长风格的“固收+”产品规模增幅尤为突出，部分头部基金公司相关产品单季规模增长超过50亿元。
以某头部基金公司旗下“XX稳健增长混合”为例，该产品一季度末规模从去年底的约80亿元跃升至130亿元以上，增幅超60%。类似的情况在多家公募基金公司中均有发生。业内人士指出，这一增长并非简单的市场普涨带来的净值上升，而是实实在在的净申购资金拉动。
结构性增量资金从何而来？
“这一次涌入‘固收+’的资金，与以往有所不同。”华南某大型基金公司固收部负责人表示，过去“固收+”产品的资金主要来自银行理财净值化转型后的风险偏好较低的客户，而当前增量资金更多来自三类机构和个人投资者：一是保险、养老金等长期资金，在利率下行背景下寻求“增强收益”；二是部分从高收益债和信托产品中退出的资金，需要寻找替代性投资标的；三是风险偏好回升的中产阶层个人投资者，希望通过“固收+”参与权益市场波动。
这种“结构性”特征尤为明显。与传统的“固收+”产品不同，当前市场更青睐那些在权益端具备较强成长股挖掘能力的“成长派”管理人。这类产品通常将权益仓位控制在10%-30%之间，但通过精选科技、消费、医药等成长赛道个股，增厚组合收益。
成长派“固收+”为何受追捧？
从收益表现来看，“成长派”固收+产品今年以来普遍取得了较好的投资回报。据统计，全市场“固收+”基金一季度平均收益率为1.8%，而成长风格突出的产品平均收益超过2.5%，部分产品甚至达到4%以上。
“核心在于宏观环境的变化。”上海一位知名基金经理分析称，当前国内经济正从复苏走向高质量发展阶段，结构性机会多于总量机会。传统的以周期股或蓝筹股为主要权益配置的“固收+”产品难以获得超额收益，而聚焦于科技创新、消费升级等成长领域的策略，更契合经济转型的方向。
此外，债券市场的长期利率下行趋势，也为“固收+”产品提供了有利的宏观背景。当纯债收益率吸引力降低时，投资者愿意为“增强收益”承担一定波动，而成长风格恰恰在这一过程中体现出弹性优势。
未来展望：结构性行情下配置价值凸显
展望二季度及下半年，多家机构认为，成长派“固收+”仍有望保持资金流入态势。一方面，随着市场对“新质生产力”主题的关注持续升温，科技、高端制造等成长板块存在结构性机会；另一方面，债券市场整体仍处于“低利率、低波动”环境，纯债基金的吸引力有限。
不过，也有业内人士提醒，成长派“固收+”并非没有风险。权益市场的波动会直接影响产品净值，一旦出现系统性调整，此类产品的回撤可能高于传统固收+。投资者在选择时需关注基金经理的过往管理能力、权益仓位的灵活性以及固收部分的信用风险管控。
总体而言，结构性增量资金的涌入，既反映了投资者对“固收+”策略价值的重新认识，也折射出当前资本市场从总量驱动转向结构驱动的深刻变化。成长派“固收+”规模大增，或许只是这一趋势的开端。