2025年以来，全球科技板块经历了一轮先扬后抑的震荡行情，市场对于科技股“泡沫论”与“周期见顶”的争论不绝于耳。然而，在近日举行的多场投资策略会上，多位资深投资人士却异口同声地指出：科技的景气度并未退潮，当前只是阶段性调整，结构性机会依然充沛。

景气度未改，结构性机会凸显

“从产业基本面来看，科技行业的景气度依然处于上行通道。”知名私募基金经理、明达资产创始人张晓峰在最新一场线上交流中明确表示。他指出，人工智能（AI）大模型、半导体先进制程、智能驾驶以及云计算等核心赛道，技术迭代速度并未放缓，资本开支仍在扩大。以英伟达、台积电等全球龙头为例，其最新季度业绩指引依然超出市场预期，显示出下游需求端依然旺盛。

同样看多科技赛道的还有国泰君安首席策略分析师陈思远。他在近期发布的研报中强调，2025年将是“AI应用落地元年”。过去两年，市场更多关注算力硬件和基础设施，而今年开始，大模型在金融、医疗、教育、工业等垂直领域的商业化正在加速。“这轮科技景气度不是短期的脉冲，而是由技术革命驱动的长周期。当前的回调更多是估值消化，而非基本面逆转。”

市场情绪波动不改产业逻辑

尽管多位投资人士对科技景气度保持乐观，但近期全球科技股确实经历了一波明显回调。以纳斯达克指数为例，截至2月中旬，其较2024年高点已回落约8%。国内科创50指数同样出现震荡。市场担忧中美科技博弈加剧、美联储降息预期推迟以及部分科技公司估值过高等因素。

对此，景顺长城基金科技主题基金经理刘毅认为，市场短期波动是正常现象。“每次科技革命在早期都会经历多次洗牌和估值修正。2010年移动互联网时代如此，2020年新能源车时代如此，现在AI时代同样如此。”他进一步指出，当前科技股的回调恰恰为长线投资者提供了“上车”机会。那些具备核心技术、现金流健康、商业模式清晰的公司，在调整后更具性价比。

政策与资本双重支撑

科技景气度的持续，离不开政策与资本的合力。2025年开年以来，国内各省市密集出台支持科技创新的新政。上海提出打造“全球AI创新策源地”，深圳加码集成电路产业基金，北京则启动新一轮“算力券”发放。与此同时，国家集成电路产业投资基金三期（大基金三期）已进入实质性投资阶段，重点投向先进制造、光刻机、EDA等“卡脖子”环节。

在一级市场，风险投资资金仍在向早期科技项目倾斜。据清科研究中心数据，2025年1月，中国创投市场AI与半导体领域融资事件占比超过40%，融资金额环比增长18%。资本对于硬科技的偏好并未因为二级市场波动而降温。

警惕分化，聚焦真成长

不过，投资人士也提醒，科技板块内部将出现明显分化。华泰证券研究所科技行业首席分析师赵天宇表示，过去两年，市场对AI概念股的追捧有些“泥沙俱下”，部分公司业绩承诺并未兑现。“下一阶段，景气度会集中在真正具备技术壁垒和订单验证的企业。没有核心竞争力的公司，估值回调可能只是开始。”

他建议投资者关注三个方向：一是与算力基础设施直接相关的芯片和光模块；二是AI大模型在垂直行业的应用落地；三是国产替代进程中的半导体设备和材料。这三大方向不仅具备高景气度，而且受益于政策红利，有望在2025年跑出超额收益。

结语

综合来看，投资人士普遍认为，科技行业的景气度并未因短期市场调整而消失。在AI驱动的新一轮技术浪潮下，产业变革仍在深入，商业化加速推进。对于投资者而言，与其纠结于短期的涨跌，不如聚焦产业趋势，精选优质标的，以更长远的视角把握科技成长的红利。正如张晓峰所言：“科技的未来不是靠情绪决定的，而是靠技术和需求的真实演进。”