中信证券：建议关注核电核岛设备、阀门、特材、主泵等材料企业

近日，中信证券发布研究报告指出，随着我国核电产业进入加速发展期，核电设备及材料相关企业将迎来重要发展机遇，建议投资者重点关注核电核岛设备、阀门、特种材料及主泵等细分领域龙头企业。

核电产业迎来新一轮发展周期

“双碳”目标背景下，核电作为清洁低碳、出力稳定的基荷电源，在我国能源结构转型中的地位日益凸显。中信证券分析认为，2023年以来，我国核电项目审批明显提速，多个新建机组获得核准，标志着核电产业已进入新一轮发展周期。

报告显示，截至2024年一季度，我国在建核电机组数量居全球前列，设备招标和采购需求持续旺盛。核电建设周期通常为5-7年，设备采购高峰期往往集中在项目开工后的2-3年，因此未来3-5年内核电装备和材料需求将保持强劲增长态势。

在核电产业链中，核岛设备占比最高，价值量通常占核电设备总投资的50%以上。中信证券指出，核岛设备包括反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器、堆内构件等核心部件，技术壁垒极高，国内具备制造能力的企业数量有限。

东方电气、上海电气、中国一重、哈尔滨电气等企业在该领域拥有深厚积累。随着核电新项目陆续开工，这些核心装备制造企业的订单有望持续增长，盈利能力有望进一步改善。

特种材料是核电设备制造的基础保障。核级阀门作为核电站安全运行的关键控制部件，其质量直接关系到核电站的安全性和可靠性。目前国内核级阀门市场主要由中核科技、江苏神通、纽威股份等企业主导，进口替代空间仍然较大。

特种材料方面，核电站对耐高温、耐腐蚀、抗辐射的合金材料有着极高的要求。中信证券指出，随着核电装机规模扩大，对特种不锈钢、镍基合金、锆合金等关键材料的需求将持续增加，宝钛股份、钢研高纳等企业在相关领域具备较强的技术实力和产能优势。

主泵是核岛冷却系统的核心设备，被誉为核电站的“心脏起搏器”。由于技术壁垒极高，主泵国产化进程备受关注。目前，中核集团和东方电气等企业在主泵国产化方面取得了积极进展，相关企业有望受益于主泵国产替代进程加速。

2024年政府工作报告明确提出要积极安全有序发展核电，这是核电近年来首次在政府工作报告中被单独提及。这一政策表述释放了积极信号，核电产业发展将获得更多政策支持。

分析人士认为，核电产业链的景气度有望持续提升。从短期看，核电设备招标节奏加快将直接利好设备制造企业；从中长期看，核电运营稳定性和盈利能力的持续改善，将提升整个产业链的投资价值。

中信证券也提示了相关投资风险，包括核电项目核准进度不及预期、核电设备国产化进程缓慢、行业竞争加剧导致盈利能力下降等因素。

此外，投资者还需关注核废料处理、核电站退役等后端产业链发展情况，以及国际核安全形势变化对国内核电产业发展的影响。

总体而言，中信证券认为核电产业链正处于战略机遇期，在“双碳”目标和能源安全双重驱动下，核电产业将保持长期向好态势，相关的核岛设备、阀门、特种材料、主泵等细分领域的龙头企业有望持续受益于行业景气度提升。