科创板并购重组多点开花 制度赋能硬科技产业深度整合
今年以来，科创板并购重组市场持续升温，呈现出“多点开花”的活跃态势。从生物医药到半导体，从高端装备到新能源材料，一批具有技术协同效应与产业整合价值的并购案例相继落地。这背后，是监管层持续完善并购重组制度、精准赋能硬科技企业做大做强的政策导向。科创板正成为我国科技产业深度整合的“试验田”与“加速器”。
案例密集落地 产业整合提速
近期，科创板公司并购重组动作频频。7月，芯联集成宣布收购子公司芯联越州剩余股权，加码车规级碳化硅芯片产能；8月，普源精电完成对耐数电子的收购，补齐量子计算测控短板；9月，思瑞浦发行可转债收购创芯微的申请获证监会注册通过，实现模拟芯片领域强强联合。此外，艾迪药业、富创精密、德林海等公司也先后披露了重大资产重组方案。
这些交易并非简单追求规模扩张，而是围绕产业链关键环节的“补链强链”。以思瑞浦收购创芯微为例，两者在电池管理芯片领域各有侧重，合并后可覆盖从消费电子到新能源汽车的全场景需求。普源精电则通过收购耐数电子，直接切入量子计算高端测试仪器领域，填补国内空白。
据统计，截至2024年9月底，科创板已累计披露并购重组交易近200单，其中重大资产重组约30单，交易金额合计超过400亿元。2024年以来，新增披露重大资产重组案例已达10余单，较去年同期明显增长。生物医药、半导体、高端装备等硬科技领域成为并购重组的高发地带。
制度创新“组合拳” 精准赋能硬科技
科创板并购重组活跃，离不开制度层面的持续松绑与赋能。2024年6月，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力的八条措施》（简称“科八条”），明确提出科创板公司可以“收购优质未盈利硬科技企业”，并建立“轻资产、高研发投入”的认定标准，支持企业并购优质资产。
此前，科创板并购重组已实施多项优化：一是简化审核程序，对符合条件的小额快速交易实行简易审核；二是放宽重组标的资产盈利要求，允许有技术优势但暂未盈利的企业被并购；三是鼓励采用发行股份、定向可转债等多元化支付工具，降低现金压力。
“科八条”的出台，进一步降低了硬科技企业并购的“隐性门槛”。例如，以往科创板公司收购未盈利标的，需论证标的公司是否具备持续盈利能力，审核要求较高。新规明确认可研发投入、技术壁垒等非财务指标作为价值衡量标准，使得大量处于研发投入期的创新药、芯片设计企业成为可并购标的。
此外，上交所还通过举办专题培训、建立“并购重组服务专班”等方式，主动对接企业需求，推动潜在交易落地。一系列制度创新形成了“组合拳”效应，有效激发了市场活力。
深层次意义：从“单打独斗”到“产业链协同”
并购重组市场的活跃，对科创板乃至中国硬科技产业的发展具有深层次意义。一方面，科创板公司多为细分领域“单项冠军”，但普遍面临规模小、抗风险能力弱的问题。通过并购整合，可以实现技术、人才、客户的互补，快速提升综合竞争力。例如，多家半导体设备公司通过收购，在刻蚀、薄膜沉积、清洗等环节形成一站式解决方案能力。
另一方面，并购有助于减少低水平重复研发，推动行业资源向头部企业集中。尤其是在生物医药领域，大量Biotech公司管线雷同、估值承压，科创板上市公司通过并购吸纳优质管线，既能避免资源浪费，也能加快创新药上市进程。
“过去硬科技企业习惯‘单打独斗’，现在越来越多企业意识到整合的价值。”有券商投行人士指出，科创板并购重组正从“偶发性事件”转向“常态化工具”，成为企业二次成长的重要路径。
展望：并购重组有望持续升温
市场分析认为，随着“科八条”政策红利持续释放，以及科创板估值逐步回归理性，并购重组市场有望进一步升温。一方面，部分科创板公司股价处于相对低位，发行股份收购资产的成本降低，更有利于交易撮合；另一方面，一级市场大量优质未盈利硬科技企业面临融资难题，通过被并购实现“曲线上市”的意愿增强。
可以预见，科创板并购重组将呈现三大趋势：一是纵向整合与横向整合并重，龙头企业通过并购完善产业链布局；二是“A收A”案例增多，科创板公司收购主板、创业板标的的跨市场交易将更加频繁；三是跨境并购逐步活跃，科创板企业有望通过并购获取海外核心技术及市场渠道。
作为注册制改革的“试验田”，科创板正以制度创新驱动产业创新，以市场整合激发技术协同。随着并购重组从“多点开花”走向“全面绽放”，一个更加高效、开放的硬科技产业整合生态正在加速形成。