导语：当地时间周三，知名投资机构韦德布什（Wedbush Securities）宣布正式恢复对科技巨头亚马逊（Amazon.com, Inc.，NASDAQ: AMZN）的覆盖研究，并给予“增持”评级，目标价设定为293美元。这一消息引发市场关注，亚马逊股价当日盘中小幅上扬。韦德布什分析师在最新报告中指出，亚马逊云计算业务AWS的强劲复苏以及人工智能（AI）领域的巨大潜力，将是推动其股价未来12个月上涨的核心催化剂。
恢复覆盖：长达一年的研究暂停期告终
据韦德布什发布的研报，该公司此前因内部研究资源调整及行业覆盖框架优化，暂时中止了对亚马逊的跟踪覆盖。如今恢复覆盖，意味着韦德布什认为亚马逊已进入新的增长周期，值得投资者重新审视。
“我们很高兴重新开始对亚马逊的深入研究，”韦德布什资深科技分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）在报告中写道，“在过去18个月里，亚马逊完成了大规模的成本优化和效率提升，同时其云业务在全球AI基础设施需求激增的背景下，正从早期的支出谨慎转向加速投资。我们认为，亚马逊正处于一个‘盈利增长与AI赋能’的双重拐点。”
目标价293美元：隐含近50%上涨空间
以亚马逊最新收盘价约195美元计算，韦德布什给出的293美元目标价意味着约50%的上涨潜力。这一估值基于对亚马逊2024财年调整后每股收益（EPS）约6.20美元的预期，并给予约47倍的估值倍数。韦德布什认为，这一估值倍数在科技巨头中处于合理区间，特别是考虑到亚马逊AWS的高利润率以及零售业务的持续改善。
报告详细拆解了估值逻辑：
- AWS云计算业务：作为全球云基础设施市场的领导者（市占率约33%），AWS在AI训练与推理工作负载方面具有天然优势。韦德布什预计，AWS在2024年下半年收入增速将回升至20%以上，并持续到2025年。来自企业与初创公司的AI相关合同正在快速增长，包括大型语言模型训练、Stable Diffusion等生成式AI应用。
- 零售电商业务：尽管面临来自沃尔玛、塔吉特等传统零售商以及Temu、SHEIN等新兴电商的竞争，亚马逊通过优化物流网络（区域化配送改造）、提高配送速度（当日达/次日达渗透率提升）以及扩大第三方卖家服务，保持了健康的收入增长和利润率改善。韦德布什预计零售业务运营利润将在2024年创下历史新高。
- 广告业务：亚马逊广告已成为与Google、Meta并列的美国三大数字广告平台。得益于流媒体视频广告（Prime Video）的扩张和搜索广告的持续增长，该业务增速预计将保持在25%以上，成为重要的利润增量来源。
- 生成式AI战略：亚马逊通过自研AI芯片（Trainium、Inferentia）、推出Amazon Bedrock等基础模型服务平台，以及于今年5月改版的AI助手Alexa，构建了从底层算力到上层应用的完整生态。韦德布什认为，AI对AWS的拉动效应将在2025年全面显现，类似于2017-2019年云计算增长周期。
市场反应与分析师共识
受韦德布什恢复覆盖消息提振，亚马逊股价周三小幅上涨0.6%，报收196.5美元。截至当日收盘，亚马逊今年累计涨幅超过25%，跑赢纳斯达克指数。
在华尔街众多覆盖亚马逊的分析师中，目前共识评级为“强烈买入”（Strong Buy），平均目标价约为220美元。韦德布什给出的293美元目标价是当前主要投行中的最高值之一，体现出对该公司的极度乐观态度。此前的最高目标价来自摩根大通（300美元）。
Needham分析师在周二的一份报告中则表示，亚马逊AWS在AI领域的收入增长速度可能比市场预期的更快，而零售业务利润率的持续改善将提供额外的安全垫。不过，也有谨慎观点指出，亚马逊在AI基础设施上的资本开支（2024年预计超过600亿美元）可能短期压低自由现金流，且监管压力（尤其是欧盟《数字市场法案》）仍是隐忧。
关注要点：AI商业化进程与通胀环境
对于投资者而言，未来几个季度需重点关注以下因素：
- AWS第三季度及全年业绩指引：亚马逊将于10月下旬公布2024年第三季度财报。市场普遍预期AWS收入将实现约18%的同比增长，若超预期将强化多头逻辑。
- 资本开支效率：公司能否将巨额基础设施投资转化为可持续的收入增长，是估值能否维持高位的核心。
- 消费支出韧性：通胀回落趋势下，消费者对高单价非必需品的购买意愿直接影响零售业务表现。
- 反垄断诉讼进展：美国联邦贸易委员会（FTC）针对亚马逊的反垄断诉讼将于2026年开庭，短期影响有限但长期存在不确定性。
韦德布什在报告结尾重申：“我们相信亚马逊是‘第四次工业革命’（AI时代）最核心的受益者之一。以当前估值买入，投资者相当于以合理的价格获得了AWS的成长期权和零售业务的稳定现金流。293美元目标价代表我们对未来12个月的基本判断。”
（注：本文基于公开信息及韦德布什研报内容撰写，不构成投资建议。）