近日，*ST雅博（002323.SZ）发布公告称，公司董事会完成换届选举，枣庄市财金投资控股集团有限公司（以下简称“枣庄财金”）董事长或总经理正式出任公司新任董事长。这意味着，这家深陷退市危机的上市公司的实际控制权已彻底移交至枣庄地方国资手中，一场由地方政府主导的纾困重组大戏进入全新阶段。

深陷泥潭的*ST雅博

*ST雅博的前身为雅百特，曾因财务造假案轰动资本市场。2020年，公司因虚增营业收入、利润等违规行为被证监会处罚，股票被实施退市风险警示。此后，公司经营持续恶化，负债率高企，主业萎缩，多次面临面值退市风险。截至2021年底，公司净资产为负，若无法在2022年内实现净资产转正，将面临强制退市。

在此背景下，枣庄市地方政府果断介入。2022年初，枣庄市财政局通过旗下平台公司参与*ST雅博破产重整，以资本公积金转增股本等方式取得公司控股权。随后，公司注册地迁至枣庄，并更名为“山东雅博科技股份有限公司”，主业向光伏建筑一体化（BIPV）方向转型。但重整后的公司治理和经营改善仍面临挑战，原管理团队与国资股东之间的磨合成为关键。此次由枣庄财金“一把手”亲自接掌董事长一职，正是进一步强化国资管控、加速重组落地的标志性动作。

枣庄财金的战略意图

枣庄财金作为枣庄市财政局全资持有的国有金融资本投资运营平台，注册资本50亿元，旗下拥有融资担保、资产管理、股权投资、融资租赁等多家子公司，是当地推动产业升级、化解金融风险的核心力量。此次“一把手”直接出任上市公司董事长，表明枣庄国资已将*ST雅博视为区域资源整合的重要平台。

分析人士指出，枣庄市近年来大力发展新能源、新材料等战略性新兴产业，而ST雅博在金属屋面和光伏建筑领域拥有一定的技术积累和资质。通过国资入主并主导董事会，不仅有助于彻底解决公司历史遗留的治理顽疾，还能将地方政府的项目资源、资金优势和产业政策与上市公司平台对接。例如，枣庄正全力推动“零碳城市”建设，光伏屋顶、智慧能源等项目需求旺盛，ST雅博有望成为本地绿色基建的承建商和运营方。

重组前景与市场反应

从财务角度看，*ST雅博2022年三季报显示，公司实现营业收入约2.3亿元，净利润仍然亏损，但净资产已通过重整转为正值，暂时化解了退市风险。然而，要实现持续盈利，仍需依靠新业务落地。此次枣庄财金“一把手”亲自挂帅，向市场传递了地方国资力保上市公司、坚决推进转型的强烈信号。

有市场人士认为，与以往仅仅是财务注资的纾困模式不同，此次由国资平台掌门人直接操盘，意味着*ST雅博将深度融入枣庄地方经济发展大局。未来，公司可能获得更多政府订单、低成本融资以及产业并购机会。同时，枣庄财金也借此拥有了直接对接资本市场的通道，便于后续通过定增、资产注入等方式做大做强。

不过，挑战依然存在。*ST雅博此前因财务造假留下的信用污点，使得其融资环境短期内难以彻底改善；光伏建筑行业竞争激烈，公司缺乏明显的技术壁垒。如何利用地方资源实现差异化突围，将是新管理层面临的严峻课题。

值得注意的是，消息公布后，ST雅博股价小幅震荡，反映市场对国资主导的预期已有一定消化，但投资者仍在观察后续具体举措。枣庄财金此番“一把手”亲征，能否带领ST雅博走出泥潭、实现涅槃，尚需时间检验。但无论如何，这一案例再次印证了地方国资在化解上市公司风险、推动区域产业转型中的关键作用。