今年以来，受全球能源供需紧张、国内煤矿安全生产检查趋严等多重因素影响，焦煤价格持续攀升。截至11月中旬，焦煤主力合约价格较年初涨幅已超过50%，直接推升下游焦炭价格启动十轮提涨，累计涨幅高达1100元/吨。与此同时，钢铁行业下游需求疲软，成本高企叠加钢价低迷，钢厂盈利空间被严重挤压，盈利率已跌破五成，行业面临深度调整压力。
焦煤供需紧平衡，价格创近五年新高
据中国煤炭工业协会数据，自2024年一季度起，国内主产区山西、陕西、内蒙古等地煤矿安监力度显著增强，部分中小煤矿因整改停产，叠加进口蒙煤通关量波动，焦煤市场供应持续偏紧。而下游焦化企业开工率维持在70%以上，对焦煤刚需旺盛，供需缺口推动价格阶梯式上涨。截至11月10日，山西主焦煤出矿价已突破2500元/吨，较年初的1650元/吨上涨51.5%，创下2021年四季度以来的新高。
“今年煤矿安监是历史上最严格的一年，合规生产的煤矿基本满负荷运转，但新增产能释放有限。”中国煤炭经济研究院副院长李志强分析指出，焦煤属于稀缺煤种，国内资源禀赋决定了其供给弹性较小，在需求韧性尚存的情况下，价格易涨难跌。
焦炭十轮提价落地，焦企利润修复
焦煤成本的大幅攀升，迅速向焦炭端传导。自8月下旬起，焦化企业开启首轮提价，此后以每吨100-200元的速度连续提涨。截至11月12日，第十轮提价全面落地，焦炭主力合约价格涨至3400元/吨附近，较7月低点累计上涨48%。十轮提价合计涨幅达1100元/吨，焦化企业吨焦利润由此前的亏损100元转为盈利200-300元，行业平均开工率提升至76%。
“焦炭十连涨的核心驱动力是焦煤成本推动，而非下游需求拉动。”上海钢联分析师张磊表示，当前焦化厂出货顺畅，但钢厂采购意愿谨慎，部分钢厂已开始主动限产以控制成本，焦炭进一步提涨空间受限。
钢厂盈利率跌破五成，减产止损成主流
焦炭价格的持续上涨，对钢铁行业形成了巨大成本压力。据Mysteel调研数据显示，截至11月中旬，全国247家样本钢厂中，盈利钢厂占比已降至49.3%，较年初的78.6%下滑近30个百分点。其中，螺纹钢、热轧板卷等主要品种吨钢利润已转为亏损50-150元，仅高端特钢和出口订单尚能维持微利。
“成本端焦炭和铁矿石价格高企，而下游房地产、基建需求疲弱，钢价难以同步上涨，钢企两头受挤。”中国钢铁工业协会副秘书长王颖生表示，目前已有超过20家钢厂发布检修减产计划，涉及粗钢产能约3000万吨，后续减产范围可能继续扩大。钢厂盈利恶化也导致其对焦炭采购节奏放缓，部分钢厂将焦炭库存从15天降至10天以下，试图压低原料价格。
行业展望：供需再平衡仍需时日
展望后市，业内人士认为，焦煤价格短期内仍将高位运行，但进一步上涨动力减弱。随着钢厂减产力度加大，焦炭需求可能回落，焦钢博弈将进入关键阶段。焦化企业需警惕库存累积风险，而钢铁行业则需通过降本增效、调整产品结构来化解压力。国家发展改革委近期已表示，将加强煤炭市场供需监测，引导价格回归合理区间，同时推动钢铁行业优胜劣汰，促进行业高质量发展。
总体而言，焦煤-焦炭-钢铁产业链的利润分配严重失衡，中下游企业生存压力陡增。在宏观经济复苏尚不稳固的背景下，产业上下游协同发展、建立更加合理的价格传导机制，已成为行业亟待解决的课题。