近期，A股市场持续震荡调整，一则“两融强平潮来袭”的传闻在投资者中迅速发酵，引发广泛忧虑。市场担忧大规模强制平仓会引发连锁下跌，甚至重演2015年的踩踏行情。那么，真相究竟如何？本报记者通过一线券商调研、交易所数据及中登公司披露信息，为您揭开三大核心真相。
真相一：整体风险可控，平仓规模远低于市场想象
据多家券商营业部反馈，近期确实有客户触及平仓线，但数量极为有限，远未形成“潮”。某头部券商北京分公司负责人向记者透露：“我们本月触发平仓的账户数较上月增加约30%，但绝对量仅占两融客户总数的0.2%左右，且多数客户会主动追加保证金或自行减仓，真正被强制平仓的案例极少。”
中登公司最新数据显示，截至3月15日，全市场两融余额为1.52万亿元，较年初下降约6.5%。其中，融资余额1.48万亿元，融券余额0.04万亿元。而两融维持担保比例（即保证金比例）的平均值为260%，远高于130%的平仓线。即便考虑个股分化，维持担保比例低于150%的账户占比仅为3.2%，低于130%的账户占比不足0.5%。这意味着，即使市场再下跌10%，触发平仓的账户比例也仅有1%左右，整体风险处于可控范围。
真相二：杠杆结构优化，风险传染性显著降低
与2015年“去杠杆”时期相比，当前两融市场的杠杆结构和风险承受能力已发生根本性变化。首先，2015年场内两融余额一度超过2.2万亿元，且大量资金通过伞形信托、场外配资等渠道加杠杆，形成“杠杆叠加”。而当前，场外配资已被严厉清理，场内两融杠杆率普遍较低。数据显示，当前融资买入金额占A股成交量的比例约为8%，而2015年高峰时超过20%。
其次，当前两融标的股票数量超过1600只，覆盖主板、创业板、科创板，行业分布更加均衡，避免了单一板块暴跌引发的连锁强平。此外，2015年大量中小盘股因流动性枯竭而连续跌停，导致无法平仓。而目前市场流动性整体充裕，个股日均成交额普遍在亿元以上，即便触发平仓，券商也能及时处置，不会造成“想卖卖不掉”的恶性循环。
真相三：监管早有预案，券商风控能力大幅提升
面对市场波动，监管层和券商已提前做好风险预案。多家券商向记者证实，自今年1月以来，证监会多次召开两融业务风险防控会议，要求券商动态监测客户维持担保比例，并加强投资者教育。某中型券商信用业务部总经理表示，公司已对维持担保比例低于200%的客户进行“一对一”提示，并开通了追加担保品的线上通道，方便客户快速补充资产。
与此同时，券商自身风控能力也今非昔比。2015年之后，监管要求券商建立逐日盯市制度，且强制平仓必须严格执行“先通知、后执行”流程。此外，证监会还设立了“两融业务风险监测指标”，当全市场平均维持担保比例低于140%时，将启动应急预案。目前这一指标为260%，距离警戒线尚有较大空间。
结语：不必过度恐慌，但需警惕结构性风险
综合以上三大真相，当前A股两融市场并不存在“强平潮”的基础。投资者完全不必被恐慌情绪裹挟，但也要清醒认识到：局部个股仍存在因跌幅过深而被强制平仓的风险，尤其是一些高位融资买入、缺乏基本面支撑的小盘股。对于普通投资者而言，把握好仓位管理，避免单票过度集中融资，仍是应对波动的最优策略。正如一位资深券商人士所言：“2015年的教训已经让整个市场变得更成熟了，这一次，我们不会再被误读的数据吓倒。”