近期，A股市场整体呈现震荡分化格局，而电力板块却悄然走出了一波独立行情。截至3月10日收盘，电力板块近一周累计涨幅接近6%，显著跑赢同期上证指数、沪深300等主要股指。值得注意的是，这一轮上涨发生在板块股价长期处于相对低位、机构配置比例明显偏低（即“低配”）的背景之下，引发市场广泛关注。
板块表现抢眼 多只个股创阶段新高
从盘面来看，电力板块近期表现活跃，细分领域轮动明显。其中，火电、水电、核电以及新能源发电等子板块均有不错表现。个股方面，华能国际、国电电力、长江电力等龙头股近一周涨幅分别达到7.2%、6.8%和4.5%，部分中小市值电力股如粤电力A、皖能电力等更是创出近三个月新高。
资金流向数据显示，电力板块近5个交易日主力资金净流入超过30亿元，位居申万一级行业前列。与此同时，电力ETF（交易型开放式指数基金）份额也出现明显增长，显示增量资金正在加速布局。
低配+低位 安全边际提供反弹基础
为何电力板块能在弱势中脱颖而出？分析人士指出，核心逻辑在于“低位”与“低配”带来的估值修复空间。
首先，从股价位置看，电力板块自2022年以来持续调整，尤其是火电股受煤价高企、电价预期波动等因素压制，不少个股股价已回到2021年年初水平，甚至低于2020年疫情期间的低点。当前电力板块整体市盈率（PE）仅约15倍，市净率（PB）处于历史20%分位以下，安全边际较高。
其次，机构配置处于历史低位。据多家券商研报统计，截至2024年底，公募基金对电力板块的标配比例约为3.5%，而实际配置比例不到2.5%，属于典型的“低配”状态。低配意味着筹码相对分散，一旦市场情绪回暖或基本面出现边际改善，容易引发资金回补。
多重利好共振 基本面预期改善
除了估值因素，基本面的边际变化也为电力板块提供了支撑。
一是煤价持续下行。近期动力煤期货价格跌破700元/吨关口，较2024年高点下跌超20%。火电企业燃料成本压力显著缓解，盈利修复预期增强。多家火电上市公司已发布2024年业绩预告，四季度亏损幅度明显收窄，部分企业甚至实现单季扭亏。
二是政策暖风频吹。国家能源局近期发布《2025年能源工作指导意见》，明确提出要加快推进电力市场化改革，完善煤电容量电价机制，推动新能源发电全面参与市场交易。同时，国资委在2025年央企负责人会议上强调，将加大对电力央企的考核支持力度，鼓励企业通过并购重组优化资产结构。政策利好对电力板块估值形成提振。
三是用电需求稳健增长。国家统计局数据显示，2025年1—2月全社会用电量同比增长6.2%，其中第二产业用电量增速达7.1%，显示经济复苏对电力需求形成有力支撑。叠加今年夏季可能出现的极端高温天气，市场对电力行业“迎峰度夏”行情抱有期待。
此外，新能源发电领域也传来积极信号。随着光伏组件价格下降、风电整机成本降低，新能源运营商的收益率正在改善。近期多个海上风电项目获批，为板块增添了新的增长动能。
后市展望：关注低估值修复与旺季催化
展望后市，多数机构认为电力板块仍具配置价值。国泰君安证券研报指出，当前电力板块估值处于历史低位，且机构低配状态尚未扭转，随着基本面改善和旺季临近，板块有望迎来一轮估值修复行情。建议重点关注火电龙头、水电龙头以及具备成长性的新能源运营商。
但也有谨慎观点提醒，电力股短期涨幅较大，部分个股已经反映了煤价下行和电价改革的预期，后续需关注政策落地节奏和煤价反弹风险。投资者可逢低布局，不宜追高。
总体而言，电力板块在“低位+低配”的背景下，叠加煤价下行、政策利好、需求增长等多重因素，近期表现强势。随着夏季用电高峰的临近，板块有望持续获得资金关注。对于中长期投资者而言，当前或是布局优质电力标的的较好时机。