北京证券交易所近日宣布，终止对北京建院建筑设计股份有限公司（以下简称“建院股份”）首次公开发行股票并上市的审核。这意味着这家曾被誉为“建筑设计行业领军企业”的IPO之路暂告搁浅。

据北交所官网披露的信息，建院股份的IPO申请于去年10月获受理，经过两轮问询后，公司及保荐机构主动提交了撤回申请。根据《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》第五十三条等相关规定，北交所决定终止其上市审核。

公司背景：行业老牌，业绩承压

公开资料显示，建院股份成立于1995年，前身为某省级建筑设计研究院改制企业，主营业务涵盖建筑工程设计、城市规划编制、工程咨询及EPC总承包。公司拥有建筑行业（建筑工程）甲级、城乡规划编制甲级等多项资质，在大型公共建筑、医疗建筑、教育建筑等领域积累了丰富经验，曾参与多地地标性建筑设计项目。

财务数据方面，招股书显示，建院股份2020年至2022年营业收入分别为4.81亿元、5.02亿元和4.75亿元，归母净利润分别为5824万元、6513万元和5028万元。2022年公司营收和净利润双双下滑，其中净利润同比下降约22.8%。进入2023年上半年，公司营收仅为1.96亿元，净利润进一步缩水至1862万元。

终止原因：问询聚焦成长性与内控

记者梳理北交所审核问询函发现，监管层主要关注建院股份的持续经营能力、收入确认合规性以及关联交易等问题。

在第一轮问询中，北交所要求公司结合行业政策、市场容量、在手订单及新签合同情况，说明业绩下滑趋势是否已扭转，是否具备持续成长性。公司回复称，受房地产行业下行及部分地方政府财政压力影响，设计项目招标减少、回款周期拉长，但预计随着城市更新、智能建造等新业务拓展，业绩有望企稳。

然而，在第二轮问询中，北交所进一步追问其EPC总承包业务的收入确认时点、毛利率波动合理性，以及部分项目合同履约进度与回款进度不匹配的原因。此外，公司与其前身改制后留存的部分关联方之间的业务往来也被要求补充说明定价公允性及内控制度有效性。

有投行人士分析称，建院股份主动撤回，可能是在第二轮问询后意识到无法在短期内就监管关注的重大疑难问题提供充分解释，或中介机构对后期审核通过信心不足。

行业透视：建筑设计企业IPO面临共性挑战

建院股份并非孤例。今年以来，已有多家建筑设计、工程咨询类企业主动撤回IPO申请或遭遇否决。业内人士指出，这类企业普遍存在以下共性问题：

一是受宏观经济周期影响显著。建筑设计行业与房地产投资高度相关，2022年以来，全国房屋新开工面积持续负增长，下游需求萎缩直接传导至设计企业订单量和回款速度。

二是收入确认与现金流压力。设计服务周期长、分阶段付款等特点，导致企业应收账款高企，而采用完工百分比法确认收入经常与实际收款节奏脱节，容易引发会计处理争议。

三是成长性天花板。传统建筑设计行业市场分散，企业规模扩张往往依赖人员投入而非技术壁垒，人均产值提升空间有限，难以满足北交所对“专精特新”企业的成长性要求。

资本市场反应与后续影响

消息公布当日，建院股份在股转系统基础层的交易并未出现大幅波动。公司方面表示，撤回申请是综合考虑资本市场环境、自身发展战略及融资时机做出的审慎决策，短期内不会对公司正常经营产生影响，未来将根据市场情况择机重新启动上市进程。

这一事件也再次提醒拟上市企业：北交所虽以服务创新型中小企业为己任，但对公司的规范性、成长性及信息披露质量的要求并未降低。对于建筑设计等传统行业而言，如何向“数字建造”“绿色建筑”等创新方向转型，并建立符合现代企业治理要求的内部控制体系，是决定其能否成功登陆资本市场的关键。

截至发稿，建院股份尚未披露后续资本运作计划。市场将关注其是否能在调整业务结构、改善财务状况后，重新叩开北交所的大门。