尽管美国再度升级对华关税政策，全球玻纤龙头中国巨石凭借全球化布局、技术壁垒及非美市场深耕，展现出较强的抗风险能力。公司方面近日明确表示，美国加征关税对公司的实际经营影响有限，市场不必过度担忧。
在全球贸易摩擦持续升温的背景下，中国巨石作为中国玻纤行业的领军企业，再度成为资本市场关注的焦点。针对美国近期宣布对中国部分商品加征新一轮关税的消息，中国巨石在投资者互动平台及近期券商调研中多次回应：公司直接出口至美国市场的玻纤产品占比极低，且公司已在海外布局产能，具备灵活调整供应链的能力，因此关税政策的变动对整体业绩影响可控。
出口结构优化，对美依赖度持续下降
数据显示，中国巨石2024年全年营收中，境外收入占比约为35%-40%，而其中直接出口至美国市场的份额已从2018年的约15%降至目前的不足5%。公司近年来持续优化出口结构，加大对欧洲、中东、东南亚及南美等新兴市场的开拓力度。在欧洲，中国巨石凭借埃及生产基地的本地化供应，有效规避了贸易壁垒；在东南亚，公司通过印尼等地的产能布局，进一步贴近终端客户。
“我们不仅把产品卖出去，更把产能建出去。”公司相关负责人在一次内部会议上指出。目前，中国巨石已在埃及、美国、印度尼西亚等地建有生产基地，其中埃及工厂年产规模超20万吨，主要面向欧洲及中东市场；美国南卡罗来纳州工厂则主要满足北美本地高端客户需求，不受关税政策影响。
非美业务增长强劲，对冲潜在风险
从营收结构看，中国巨石近年来国内及非美海外业务的增速显著高于整体水平。受益于国内风电、光伏、新能源汽车等下游产业的持续扩容，公司高性能玻纤产品供不应求。2024年上半年，公司国内风电用玻纤销量同比增长超过25%，光伏边框用玻纤材料市占率稳步提升。
海外方面，欧洲市场受俄乌冲突后能源成本高企影响，本土玻纤产能收缩，中国巨石凭借成本优势及靠近市场的物流便利，出口量不降反升。中东及东南亚基建需求的回暖，也进一步拉动了公司建筑用玻纤产品的出口。
“即便美国关税再提高10个百分点，对巨石整体利润的影响也不会超过2%。”一位长期跟踪公司的券商分析师表示，“公司每年通过技术降本、产品结构升级带来的毛利率提升幅度，足以覆盖这部分潜在损失。”
技术壁垒与成本优势构筑“护城河”
中国巨石之所以能够从容应对关税冲击，核心在于其难以复制的成本与技术优势。公司掌握大型池窑拉丝的核心工艺，单线产能规模全球领先，单位能耗及人工成本远低于行业平均水平。据测算，公司综合生产成本较国内同行低约10%，较海外同行低20%以上。
此外，公司持续加大研发投入，在电子级玻纤布、风电用高模量纱、热塑性复合材料等高端领域形成技术壁垒。高端产品不仅毛利率更高，且客户粘性极强，价格转嫁能力突出。“加征关税的部分成本，我们可以通过产品升级和客户协商，逐步传导下去。”公司管理层在近期业绩说明会上透露。
全球化供应链管理成关键武器
面对复杂的国际贸易环境，中国巨石多年来构建的“全球采购—全球生产—全球销售”体系展现出强大韧性。公司在美国、埃及、印尼的工厂均采用当地原材料为主、国内配套为辅的采购模式，大幅降低了跨境物流成本及关税风险。同时，公司还在多个国家设立仓储中心，实现就近配送。
“即使美国市场出现波动，我们也可以迅速将产能向其他区域调配。”公司国际业务负责人表示，“我们的海外工厂目前产能利用率均超过90%，且仍在扩产。未来，海外基地的产值占比有望进一步提升至50%以上。”
行业视角：贸易摩擦下的“危”与“机”
从行业整体看，美国加征关税固然给中国玻纤出口企业带来压力，但也在一定程度上加速了行业洗牌。中小玻纤企业因缺乏海外布局及议价能力，生存空间被进一步压缩，而中国巨石这样的龙头企业则有望凭借规模、技术及全球化优势，在整合中扩大市场份额。
值得关注的是，美国本地玻纤产能因环保及能源成本限制长期不足，部分高端产品仍高度依赖进口。中国巨石美国工厂的本地化生产，反而提升了其在北美市场的竞争壁垒。关税政策短期内可能引发市场情绪波动，但中长期来看，中国巨石“多地化布局+技术领先”的战略已构成坚实的护城河。
公司方面预计，2025年全年产销规模将实现双位数增长，其中海外销量增速有望超过国内。在应对贸易摩擦的“持久战”中，中国巨石正以更灵活的全球供应链、更高附加值的产品组合，向全球玻纤领军者的目标稳步迈进。