2025年7月5日晚间，景顺长城基金管理有限公司发布公告，旗下纳斯达克科技交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“纳指科技ETF景顺”）将于2025年7月6日（星期一）开市起至当日10:30停牌。这意味着该ETF在7月6日上午将暂停交易半小时，随后于10:30恢复交易。此举引发了市场和投资者的广泛关注。
停牌原因：二级市场溢价风险持续攀升
根据公告，此次停牌的直接原因是该ETF在二级市场的交易价格出现了较大幅度的溢价。近期，随着美国科技股的持续走强，尤其是以英伟达、微软、苹果等为代表的纳斯达克科技巨头股价屡创新高，国内投资者对挂钩纳斯达克科技指数的ETF产品热情高涨。大量资金涌入，导致纳指科技ETF景顺的交易价格明显高于其基金份额参考净值。
基金公司通常会设定一个合理的溢价范围，当溢价率超过一定阈值（如5%甚至更高），且连续多日居高不下时，为了保护投资者利益，主动申请临时停牌，以提醒市场注意溢价风险。停牌期间，基金公司将进行风险提示，并可能通过做市商机制、申购赎回机制等方式引导价格向净值回归。
从历史经验看，纳指科技ETF景顺并非首次因高溢价而停牌。今年4月，该基金同样因二级市场溢价过高而多次发布风险提示并实施停牌。此次停牌时长仅半小时，表明基金公司希望在不过度影响流动性的前提下，快速提示风险。
市场背景：纳斯达克科技板块依然炙手可热
此次停牌发生的宏观背景是美股科技板块的强劲表现。2025年上半年，受人工智能（AI）技术商业化加速、企业软件需求旺盛以及美联储降息预期提振，纳斯达克指数累计涨幅超过18%，其中科技股表现尤为突出。追踪该指数的ETF产品在国内QDII基金中净值增长名列前茅，部分产品年内收益率超过25%。
然而，高收益伴随高风险。由于QDII额度受限，部分跨境ETF的申购通道关闭或存在额度限制，导致二级市场供给不足，进一步推高了溢价。以纳指科技ETF景顺为例，其最新净值约为1.85元，但二级市场交易价格一度接近2元，溢价率超过8%。对于普通投资者而言，以高溢价买入ETF，一旦市场情绪降温，可能面临净值下跌和溢价回落带来的双重损失。
投资者需警惕：溢价交易的风险与对策
资深市场分析人士指出，ETF溢价交易本质上是市场情绪驱动的短期现象，并非投资价值的体现。投资者在参与高溢价ETF交易时，应重点关注以下几点：
- 核实净值与价格：通过基金公司官网或交易软件查看实时估值，避免以远高于净值的高价买入。
- 关注QDII额度：部分跨境ETF因额度不足暂停场外申购，投资者可关注同类产品中额度充足、溢价较低的替代品种。
- 理性看待预期：美股科技股估值已处于历史高位，未来波动可能加大，高溢价买入将放大亏损风险。
基金公司呼吁：理性投资，切勿追涨
景顺长城基金在公告中重申，将严格按照《基金合同》及监管要求，持续关注ETF的二级市场交易情况，必要时采取进一步风控措施。公司也通过官方网站、公众号等渠道发布投资者教育材料，呼吁广大投资者充分了解ETF产品特性，合理配置资产，避免盲目追涨杀跌。
对于持有纳指科技ETF景顺的投资者，停牌期间无法进行买卖操作，建议利用这段时间重新审视持仓成本与投资逻辑。对于新入场者，不妨等待溢价回调至合理区间后再行考虑。
总体来看，此次半小时的临时停牌是市场自我调节机制的一次体现。在美股科技股行情仍可能持续分化的背景下，投资者唯有保持冷静、理性判断，才能在全球资产配置中获得稳健回报。