7月15日早盘，稀有金属ETF华富(561800)表现强势，开盘后快速拉升，一度涨近2%，截至发稿时涨幅仍维持在1.5%以上，交易量显著放大。多只成分股同步走强，其中锂矿板块领涨，赣锋锂业、天齐锂业等个股涨幅居前。市场分析认为，此番上涨主要受碳酸锂产业链盈利修复预期增强以及三季度供给端收缩预期双重提振。

碳酸锂价格企稳反弹，产业链盈利拐点渐近

近期，碳酸锂现货价格结束了长达两个月的阴跌走势，开始出现企稳反弹迹象。据上海有色网数据，电池级碳酸锂均价已从6月底的8.8万元/吨回升至当前的9.2万元/吨左右，涨幅约4.5%。虽然仍处于历史相对低位，但价格边际改善信号已引发市场关注。

华富基金相关研究员表示，碳酸锂价格止跌回升的核心逻辑在于产业链盈利修复预期正在增强。此前，碳酸锂价格长期低迷导致上游锂矿企业利润大幅压缩，部分高成本产能被迫减产甚至停产，行业供给端出清加速。与此同时，下游正极材料厂和电池企业库存已降至历史低位，补库需求逐步释放，供需格局边际改善。

三季度供给受限，支撑价格上行逻辑

供给端收缩是支撑本次价格上涨的核心因素。从海外看，澳大利亚主要锂矿项目暂停扩建、非洲部分矿山因成本问题减产，全球锂资源供应增量不及预期。国内方面，三季度将进入传统盐湖提锂季节性减产期，叠加部分锂辉石冶炼企业安排年度检修，预计国内碳酸锂产量环比将有所回落。

据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2024年二季度国内碳酸锂产量约18万吨，同比增长28%，但环比增速已明显放缓。进入三季度，青海、西藏等盐湖主产区受气温下降影响，提锂效率将下降，预计7-8月产量环比减少5%-8%。此外，江西部分锂云母冶炼企业因环保督查整改，开工率受限，进一步压缩供给。

“供给端收缩叠加下游补库，三季度碳酸锂价格有望维持偏强运行。”上海钢联锂业分析师王伟表示，当前碳酸锂库存虽仍处高位，但去化速度正在加快，若需求端不出现超预期下滑，价格有望站上10万元/吨关口。

需求端温和复苏，新能源车与储能双轮驱动

需求方面，新能源汽车与储能两大核心应用领域保持稳健增长。据中汽协数据，2024年上半年国内新能源汽车销量达494万辆，同比增长32%，渗透率已突破40%。尽管增速较此前有所放缓，但绝对增量仍十分可观。同时，储能电池出货量同比增速维持在30%以上，成为碳酸锂需求的另一重要支撑。

下游正极材料企业反馈，近期订单情况有所改善。某头部磷酸铁锂厂商表示，公司6月开工率已提升至85%以上，较一季度提升10个百分点，对碳酸锂的采购意愿增强。“前期价格跌得太深，业内普遍亏损，现在终端需求有回暖，大家愿意适度补一些库存。”该企业采购负责人透露。

行业盈利修复预期增强，但需警惕产能过剩风险

随着碳酸锂价格企稳，产业链盈利修复逻辑逐步强化。从成本端看，当前碳酸锂价格已接近部分高成本矿山的现金成本线，进一步下跌空间有限。若价格回升至10万元/吨以上，多数企业有望恢复盈利。

不过，也有业内人士提示风险。国泰君安期货分析师表示，虽然三季度供给受限，但全球锂资源产能扩张趋势并未改变，2024-2025年仍处于产能释放高峰期。一旦价格反弹刺激供给恢复，上行空间可能受限。投资者应关注库存变化和下游实际需求能否持续超预期。

截至午间收盘，稀有金属ETF华富(561800)涨幅小幅回落至1.3%，但仍跑赢大盘。市场人士认为，短期碳酸锂产业链情绪回暖，但中期走势仍需观察供需博弈结果。对于普通投资者而言，需注意板块波动风险，审慎参与。