【北京讯】 2025年4月15日，国联民生证券股份有限公司（以下简称“国联民生”）发布公告称，公司董事会已审议通过关于回购公司A股股份的议案，计划以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分A股股份，资金总额预计为1亿元至2亿元。此举旨在维护公司价值及股东权益，增强投资者信心，同时用于后续员工持股计划或股权激励。

回购计划细节：规模与用途明确

根据公告，本次回购股份的价格上限不超过前20个交易日公司股票交易均价的150%，具体回购价格将结合市场情况确定。回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。预计回购股份数量约为500万股至1000万股，约占公司总股本的0.3%至0.6%。回购的股份将全部用于实施员工持股计划或股权激励，若未能及时完成相关计划，则未转让部分将依法予以注销。

国联民生表示，当前公司股价受市场整体波动影响，已偏离其内在价值。本次回购是公司基于对自身长期发展前景的坚定信心，以及对公司价值的高度认可。通过回购，有望优化资本结构，提升每股收益，同时绑定核心团队与公司利益，进一步激发经营活力。

背景：整合后的新起点

国联民生证券由原国联证券与民生证券于2023年完成合并重组而成，是国内证券行业“强强联合”的典型案例。合并后，公司总资产规模超过800亿元，净资本超200亿元，在全国设有200余家分支机构，综合实力跻身行业前列。公司业务涵盖证券经纪、投行、资管、自营、研究等，尤其在投行领域，延续了民生证券原有的IPO承销优势，2024年IPO保荐家数位居行业前十。

然而，自合并以来，公司A股股价持续承压。2025年初至今，受监管趋严、市场交投清淡等因素影响，板块估值整体下行，国联民生股价较2024年高点下跌约30%。此次回购计划被市场视为公司积极“护盘”的信号。

市场反应与机构观点

公告发布后，国联民生股价当日小幅上涨1.2%，收于12.35元/股。部分券商分析师认为，回购规模虽相对公司市值（约300亿元）占比不大，但传递了管理层对股价低估的判断，短期有助于稳定市场情绪。长期看，若股权激励方案落地，有望推动公司业绩改善。

某中型基金公司研究员指出：“证券行业当前正处于周期底部，回购可视为逆周期调节手段。国联民生整合后协同效应尚未完全释放，随着市场回暖，其投行、财富管理等业务弹性较大。”

风险提示与未来展望

需要注意的是，本次回购尚需提交股东大会审议，且实际执行中可能受市场条件变化、资金安排等因素影响而存在不确定性。此外，行业竞争加剧、佣金率下滑、自营业务波动等仍是公司面临的主要挑战。

国联民生方面强调，公司将严格遵守回购规则，及时披露进展。未来在做好传统业务的同时，将加大对金融科技、跨境业务等方面的投入，力争打造差异化竞争优势。

此次回购计划的落地，不仅体现了国联民生对自身价值的坚守，也为行业低迷期的市值管理提供了参考样本。随着政策面利好逐步累积，证券板块估值修复的曙光或已不远。