7月15日晚间，小米集团（01810.HK）发布公告称，公司于当日以集中竞价方式回购390万股B类股份，回购价格区间为每股12.78港元至12.84港元，总成交金额约4990万港元。这是小米集团自今年6月宣布新一轮股份回购计划后的又一次重要操作，也是2025年下半年以来的首次大额回购，再度向市场传递了管理层对公司长期价值的坚定信心。

回购细节：均价12.8港元，精准执行

根据公告披露的数据，小米集团当日回购的390万股股份中，最高回购价格为12.84港元/股，最低为12.78港元/股，加权平均回购成本约每股12.79港元。按此计算，本次回购金额接近5000万港元。从价格区间来看，小米此次回购操作与近期港股科技板块整体走势基本吻合，显示出公司在股价低位适度“出手”的节奏把控能力。

值得注意的是，此番回购后，小米集团将依法注销已回购的股份，从而减少公司总股本。公告同时显示，截至本次回购日，公司已累计回购约2.3亿股股份，占总股本的比例约为0.92%。根据香港联交所规则，公司应在回购后的下一个交易日注销相关股份，此举将有助于提升每股收益及净资产收益率。

回购背景：港股科技板块承压，小米股价震荡下行

进入7月以来，港股市场整体表现疲弱，恒生指数一度失守18000点关口。受外围加息预期反复、地缘政治不确定性以及国内消费电子需求恢复不及预期等多重因素影响，小米集团股价自6月下旬高点回落逾8%。7月15日收盘，小米报收12.80港元，较前一交易日微跌0.47%，市净率约为1.6倍，估值处于近三年来的历史低位区间。

在此背景下，小米集团选择在股价相对偏低时加大回购力度，既是履行此前公布的“不超过100亿港元”回购计划的承诺，也反映出管理层对当前股价被低估的判断。一位不愿具名的港股分析师在接受采访时表示，“科技公司利用自有资金进行回购，通常意味着管理层认为公司内在价值高于市场给出的价格。小米目前账上现金充裕，回购能够最大化股东回报。”

回购计划回顾：今年以来持续加码

事实上，小米集团的回购动作并非“一时兴起”。回溯来看，2024年公司董事会即批准了一项不超过100亿港元的股份回购授权，于2025年年度股东大会上获得续期。进入2025年，小米回购频率明显加快：今年1月至3月期间，公司累计回购约8000万股，斥资超10亿港元；4月、5月受财报静默期影响暂停操作；6月恢复回购后，当月回购量约1200万股。本次7月15日的回购则是静默期结束后的首次大额操作，单日回购量创下近两个月新高。

小米集团总裁卢伟冰此前在公开场合表示，“股份回购是公司回馈股东、稳定市场预期的重要工具。只要股价低于公司认为的合理价值区间，我们会持续进行回购。”这一表态与公司实际执行情况高度吻合。

市场反应及后续展望

回购公告发布后，小米集团相关消息在投资者社区引发热议。多数港股投资者对这一举措表示认可，认为回购传递了积极信号。不过，也有部分观点指出，回购金额相较公司逾3000亿港元的市值而言尚属“杯水车薪”，市场信心的根本修复仍需依赖基本面的实质性改善，特别是智能手机出货量触底回升以及造车业务商业化落地进展。

从基本面看，小米集团2025年第一季度财报显示，公司实现总收入约750亿元人民币，同比增长约2.3%，调整后净利润约52亿元，同比增长约15%。其中，智能电动汽车业务首次实现季度交付量超2万辆，亏损收窄至10亿元以内，整体经营状况稳中向好。机构研报普遍认为，随着小米汽车SU7产能爬坡及海外市场拓展，2025年下半年公司业绩有望进一步改善，届时股价将获得更强支撑。

总体而言，小米集团此次回购操作再次体现了其灵活运用资本工具、维护股东利益的策略。在港股流动性承压的大环境下，回购虽不能立即扭转市场情绪，但持续的回购行为叠加公司基本面的改善，有望逐步构筑估值底部。投资者可密切关注后续回购节奏以及7月底公司可能发布的2025年中期业绩披露情况。