百年老字号同仁堂旗下的医疗养老业务板块——北京同仁堂医养投资股份有限公司（以下简称“同仁堂医养”）正加速登陆香港资本市场。据港交所最新披露的招股文件显示，该公司已通过上市聆讯，计划在香港主板首次公开发行（IPO），拟募集资金不超过6.716亿港元。这一动作标志着同仁堂集团在“医药+医疗+养老”大健康生态布局上迈出关键一步。

募资规模与用途

根据招股书，同仁堂医养本次拟发售约1.67亿股H股，发行价格区间尚未最终确定，但据此计算的总筹资额上限约为6.716亿港元。所募集资金将主要用于三方面：一是拓展基层医疗服务网络，包括在北京、天津、河北等重点地区新设中医门诊部及社区卫生服务中心；二是升级数字化医疗系统，推动“互联网+中医”远程诊疗平台建设；三是补充营运资金，支持养老护理业务的标准化扩张。

深耕中医医疗养老赛道

资料显示，同仁堂医养成立于2015年，是同仁堂集团旗下唯一专注于医疗养老业务的子公司。公司以“名医、名药、名店”为核心竞争力，整合中医诊疗、慢病管理、康复护理及居家养老服务。截至2024年三季度，同仁堂医养在全国运营超过40家线下医疗机构，包括中医医院、门诊部及社区卫生服务站，年服务患者人次突破百万。其养老业务板块已在北京、上海等地落地多家“医养结合”型社区养老驿站，提供从健康监测到临终关怀的全周期服务。

值得关注的是，同仁堂医养依托母公司超过350年的中药品牌积淀，在中药材供应链、经典名方制剂及名老中医资源方面具有稀缺性。公司旗下拥有多位国家级名老中医及数百名执业医师，在中医内科、妇科、儿科等领域形成特色学科优势。

财务表现与行业前景

招股书披露，同仁堂医养2023年实现营业收入约12.8亿元人民币，同比增长18%；净利润约1.2亿元，净利润率保持在9%以上。尽管2024年上半年受医保控费及新店扩张成本影响，净利润略有下滑，但公司整体毛利率仍维持在35%左右，高于中医医疗服务行业平均水平。

从行业角度看，中国中医医疗服务市场规模预计到2028年将突破1万亿元人民币，年复合增长率超过12%。老龄化社会加速到来，养老服务和慢病管理需求爆发，叠加国家“中西医并重”政策红利，同仁堂医养所处的赛道正进入黄金发展期。分析人士指出，此次赴港上市不仅为业务扩张提供资金弹药，更有利于其借助国际资本市场的品牌效应，吸引高端医疗人才和战略合作伙伴。

市场挑战与长期价值

尽管前景广阔，同仁堂医养仍面临多重挑战。一方面，中医医疗服务行业竞争日益激烈，既有固生堂、锦欣医疗等已上市企业抢占市场，也有大量单体中医诊所和互联网平台分流客源；另一方面，医保支付改革趋严、人力成本持续攀升，对公司的运营效率提出更高要求。此外，如何将传统的“师承制”中医师培养体系与现代企业管理制度融合，避免人才流失，也是长期课题。

不过，同仁堂医养背靠集团在中药产业的深厚底蕴，拥有品牌、产品、渠道三重护城河。本次上市若成功，将成为港股市场上继固生堂之后第二家以中医医疗为主营业务的上市公司，有望进一步提振市场对中医服务行业的信心。

上市时间表与认购安排

据市场消息，同仁堂医养预计于近期启动路演及公开招股，具体挂牌时间待定。保荐机构为中金公司及中信证券。由于港股市场近期对医疗健康板块情绪回暖，加之同仁堂品牌的影响力，市场普遍预期该股将获得一定超额认购。

未来，同仁堂医养能否借助资本力量实现“从治病到治未病、从医疗到养老”的生态闭环，值得持续关注。