长城汽车（601633.SH）近日发布的2023年半年度报告，让市场再次聚焦这家老牌民营车企的盈利压力。数据显示，公司上半年归属于上市公司股东的净利润仅为13.61亿元，同比大幅下滑75.69%，较去年同期的56.12亿元骤减约42.51亿元。作为长城汽车实际控制人、董事长魏建军，其个人财富也随之显著缩水——按持股比例计算，其直接及间接持有的股份对应净利润贡献减少近40亿元。这一数字，恰好印证了标题中“6个月少赚近40亿”的直观冲击。
营收微增难掩利润断崖
财报显示，长城汽车上半年实现营业收入699.71亿元，同比增长12.61%。然而，在营收保持正增长的背后，利润端却遭遇“断崖式”下滑。扣除非经常性损益后的净利润更是仅为8.65亿元，同比下滑84.49%。这意味着，长城汽车上半年的主营业务盈利能力已降至近年来的低点。毛利率方面，公司综合毛利率从去年同期的18.38%降至15.41%，下降近3个百分点，净利率则从8.69%骤降至1.94%。
价格战与新能源转型双重挤压
利润大幅缩水的直接原因，是行业价格战导致盈利能力承压。2023年以来，国内车市掀起前所未有的降价潮，燃油车与新能源车均卷入其中。长城汽车主力车型哈弗H6、坦克300等不得不通过终端优惠维持市场份额，直接侵蚀单车利润。与此同时，公司新能源车型销量占比虽有所提升（上半年新能源车销售约8.7万辆，同比增长49.3%），但新能源业务仍处于亏损状态——欧拉、魏牌等品牌尚未实现规模效应，叠加动力电池等上游成本高企，导致“卖得越多、亏得越多”的尴尬。
此外，研发投入的持续扩大进一步压缩利润空间。上半年，长城汽车研发费用达到35.09亿元，同比增长10.5%，主要用于智能驾驶、混动技术及纯电平台的研发。这种“以利润换未来”的战略，在短期财报上必然体现为阵痛。
魏建军个人财富“蒸发”背后
魏建军直接持有长城汽车约34.97%的股份（含通过保定创新长城资产管理有限公司间接持股），按归母净利润减少42.51亿元计算，其个人对应的权益净利润损失高达约14.87亿元。但若以“少赚近40亿”的口径，则需考虑长城汽车作为龙头车企对行业利润的放大效应，以及市场对其个人财富的折算印象——实际上，魏建军的个人财富与公司市值关联更为紧密。截至8月底，长城汽车A股股价较年初下跌约15%，H股跌幅更大，其个人持股市值缩水约200亿元。不过，这已超出“少赚”的利润范畴，更多是市场信心的反映。
转型十字路口的危与机
面对困局，长城汽车并非没有动作。公司正加速推进哈弗“枭龙”系列、魏牌“蓝山”等新能源车型的投放，并计划在2023年下半年推出更多插混与纯电车型。同时，海外市场成为新的增长极——上半年海外销量达12.4万辆，同比增长97%，在南非、澳大利亚等市场表现亮眼。但国内市场竞争的惨烈程度远超预期，比亚迪、吉利、长安等对手的挤压仍在加剧。
短期来看，长城汽车下半年的盈利压力依然较大：7月销量环比下滑，新能源渗透率提升仍需时日。长期而言，能否在电动化与智能化领域实现技术跃迁，才是决定魏建军能否“赚回”这40亿的关键。当价格战退潮、规模效应显现之时，今日的“少赚”或许正是明日盈利的基石。但在这之前，长城汽车仍需在利润与份额之间艰难平衡。