本报记者 金融市场部
发布日期：2025年5月12日
国际黄金市场今日遭遇剧烈波动。截至北京时间5月12日17时，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货主力合约价格跌破4060美元/盎司关键心理关口，报收4052.3美元/盎司，日内跌幅达2.8%，创下自2025年3月以来最大单日跌幅。此前，金价曾连续数周在4100美元/盎司上方高位震荡，此次“失守”被视为市场情绪发生根本性转变的信号。
多重利空共振，金价承压下行
分析人士指出，本轮金价大幅回调是多重宏观因素叠加的结果。首先，美国劳工部上周五公布的非农就业数据远超预期，新增就业岗位达35.6万个，失业率维持在3.7%的历史低位。强劲的劳动力市场数据削弱了市场对美联储短期内降息的押注，美元指数应声跳涨至104.8附近，创下近两个月新高。美元走强直接压低了以美元计价的黄金资产吸引力。
其次，市场对地缘政治风险的定价正在修正。此前支撑金价避险需求的俄乌冲突和中东局势近期出现边际缓和信号。据外媒报道，俄乌双方在多哈重启间接接触，而巴以停火谈判也取得初步进展。地缘溢价快速消退，促使部分投机资金撤离黄金市场。
此外，全球主要央行黄金购买量出现放缓迹象。世界黄金协会最新数据显示，4月份各国央行净购金量环比下降约40%，其中中国央行连续第二个月暂停增持黄金储备。作为金价的重要“压舱石”，央行买盘减弱进一步动摇了多头信心。
技术性抛压加剧，多头踩踏离场
从盘面表现看，纽约期金在跌破4060美元后触发大量程序化交易止损单。4060美元正是过去两个月金价箱体震荡的下沿支撑位，该点位失守后，市场出现明显的多头“踩踏”现象。持仓数据显示，COMEX黄金期货非商业净多头头寸较前一周减少约12%，创下年内最大单周降幅。
“4060是黄金市场多空分水岭。”资深贵金属分析师李明表示，“一旦该价位被有效跌破，下方支撑将直接看向4000美元整数关口。技术面已经形成‘头肩顶’形态，如果未来几个交易日无法迅速收复，可能意味着中期顶部确立。”
投资者何去何从？机构观点出现分歧
面对金价骤跌，市场参与者的反应呈现两极分化。部分散户投资者选择恐慌性抛售，国内多家银行黄金积存业务交易量激增，金条回购窗口排起长队。但与此同时，也有机构逆势加仓。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust在昨日金价下跌期间录得3.2吨净流入，显示部分长期配置资金认为回调是入场良机。
各大投行的观点同样出现明显裂痕。高盛维持其对2025年金价将升至4500美元/盎司的看多预测，认为此轮下跌仅为技术性回调，全球央行去美元化趋势和主权债务扩张仍将为黄金提供长期支撑。而摩根士丹利则警告称，若美国核心通胀数据反弹，美联储可能重拾加息，届时金价或进一步下探至3900美元。
后市展望：关注美联储信号与实物需求
展望未来，本周即将公布的美国4月CPI数据将成为影响金价短期走势的关键变量。若通胀超预期回落，可能重新点燃降息预期，推动金价反弹；反之，若通胀粘性十足，金价恐将继续承压。此外，印度和中国的实物黄金消费旺季即将到来，传统购金需求能否为金价提供底部支撑，也值得市场密切关注。
截至发稿前，国际金价仍在4050美元附近窄幅震荡，多空博弈趋于白热化。对于普通投资者而言，当前市场波动率极高，建议审慎控制仓位，切勿盲目追涨杀跌。正如华尔街那句古老的格言：当恐慌降临时，保持冷静的人才能最终胜出。
（本报记者 张伟、王芳对此文亦有贡献）