导语
8月28日晚间，思源电气股份有限公司（以下简称“思源电气”）发布2024年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入约87.92亿元，同比增长18.25%；归属于上市公司股东的净利润达14.87亿元，同比增长15.03%。在电力设备行业竞争加剧、原材料价格波动的背景下，思源电气交出了一份稳健的成绩单，展现出较强的经营韧性与成长潜力。

主营板块全线飘红 盈利能力持续提升

根据财报数据，思源电气上半年业绩增长主要得益于输配电及控制设备主营业务板块的全面发力。其中，高压开关、电力电子、变压器等核心产品均实现双位数增长，海外市场拓展成效显著，带动整体营收规模再上新台阶。

从利润端看，净利润增速略低于营收增速，主要系公司持续加大研发投入及市场开拓力度所致。上半年公司研发费用同比增长约21%，重点投向智能化、数字化及新能源配套设备领域。但受益于规模效应与精细化成本管控，公司整体毛利率仍保持在32%左右的较高水平，净利率同比微降0.4个百分点至16.9%，基本保持稳定。

值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额为8.52亿元，同比增长42%，反映出公司在应收账款管理、回款能力方面的持续优化，经营质量进一步提升。

新能源与海外市场双轮驱动

作为国内电力设备领域的头部企业，思源电气近年来积极把握“双碳”战略机遇，加快向新能源领域渗透。上半年，公司在光伏、风电配套设备及储能系统解决方案方面斩获多个标杆项目，相关订单同比增长超30%。同时，公司加大在特高压、柔性直流等前沿技术领域的布局，为后续增长积蓄动能。

海外业务方面，思源电气持续深耕“一带一路”沿线市场，上半年海外营收占比提升至约18%。公司在中东、东南亚、非洲等区域的订单交付及新签合同均保持良好态势，尤其是GIS（气体绝缘开关设备）及变压器产品在国际市场竞争力进一步增强。

行业景气度持续 挑战与机遇并存

从行业宏观视角来看，2024年上半年，我国电力工业投资保持较高增速，电网基本建设投资完成额同比增长约12%。在新能源大规模并网、电网数字化智能化转型的刚性需求推动下，电力设备行业整体景气度较高。但与此同时，铜、硅钢片等原材料价格波动，以及行业产能扩张带来的价格竞争压力，也对企业的成本控制与产品差异化提出更高要求。

思源电气在半年报中表示，将继续坚持“技术引领、全球布局”的战略方向，加大在环保型开关、智能运维、电力电子等领域的研发投入，并通过供应链优化与数字化生产降本增效，巩固并提升市场份额。

机构看好后续表现 维持“增持”评级

对于思源电气的半年报业绩，多家券商发布研报予以积极评价。华泰证券分析认为，公司上半年业绩符合预期，新能源及海外业务有望成为下半年乃至明年的新增长极；光大证券则指出，公司订单饱满、产能利用率高企，且网外市场拓展顺利，预计全年净利润增速有望维持在15%-20%区间。

展望下半年，随着电网投资进入传统高峰期，以及海外订单陆续结转为收入，思源电气有望延续稳健增长态势。投资者亦需关注原材料价格波动、行业竞争加剧以及国际地缘政治风险等因素。

截至8月28日收盘，思源电气股价报收于68.43元，总市值约530亿元。凭借扎实的基本面与清晰的战略路径，思源电气正朝着“成为全球领先的电力系统解决方案提供商”的目标稳步迈进。