近期，多家券商密集发布研报，聚焦两大核心趋势：一方面，国产大模型能力已跨过“可用临界点”，正加速推动国产算力从单一芯片导入迈向系统级放量阶段；另一方面，全球智能物联龙头持续推进“物联感知+AI”战略，在行业景气度回升背景下盈利能力创近年新高。两大主线交织，折射出中国AI产业链正从“单点突破”进入“系统协同”的新周期。
国产模型迈过“可用门槛”，算力需求从“芯片”走向“系统”
过去半年，国产大模型在复杂推理、多模态理解、代码生成等关键指标上实现了质的飞跃。以Qwen2.5、DeepSeek-V3等为代表的开源模型，在多项基准测试中已接近甚至局部超越国际主流闭源模型水平。中信证券研报指出，国产模型能力的“可用临界点”已经跨过——这意味着企业级用户从“观望”转向“实际部署”的意愿明显增强。
这一转变直接拉动算力基础设施的升级需求。与以往“买芯片、搭集群”的简单导入不同，当前国产算力正进入“系统级放量”阶段。例如，华为昇腾、寒武纪等国产芯片厂商不再仅提供单卡算力，而是推出包含高速互联、分布式训练框架、推理优化工具在内的整机解决方案；浪潮信息、中科曙光等服务器厂商则推出面向大模型的预训练集群，实现从“硬件”到“软件+硬件+服务”的一体化交付。
华泰证券测算，仅2025年上半年，国内大模型训练与推理带来的算力采购金额已同比增长超过150%，其中系统级解决方案占比从去年的不足30%提升至55%。分析师表示：“当模型能力足够好用，用户就不再只盯着芯片算力，而是关注部署成本、运维效率、与业务场景的适配度，这恰恰是国产厂商系统化能力的优势所在。”
智能物联龙头：“物联感知+AI”双轮驱动，盈利质量创近年最佳
与算力侧的热火朝天相呼应，下游应用侧的代表企业——全球智能物联龙头（市场普遍指海康威视）也交出了亮眼答卷。公司最新财报显示，2024年全年及2025年一季度，其毛利率和净利率均创下近五年同期新高，经营性现金流净额同比大幅增长。
这一成绩的取得，核心在于“物联感知+AI”战略的深化落地。公司依托深厚的视觉感知技术，将AI算法与边缘计算、云平台深度融合，在智慧城市、工业质检、交通管理等领域推出多款“软硬一体”解决方案。例如，其最新的AI开放平台支持用户低代码训练行业模型，大幅降低了中小企业应用AI的门槛；而基于国产算力芯片的智能摄像机，在保证性价比的同时实现了端侧实时分析能力。
广发证券研报指出，该公司正从“安防设备商”转型为“数据感知服务商”，AI带来的附加值提升明显——高毛利的软件及服务收入占比首次突破30%，拉动整体盈利能力站上新台阶。同时，公司海外业务在“一带一路”沿线持续扩张，全球化布局进一步对冲国内局部竞争压力。
双线共振：国产算力与行业AI进入正循环
国产大模型的崛起与智能物联龙头的盈利改善并非孤立事件。从产业链视角看，国产算力系统的成熟，为下游AI应用提供了更廉价、更易获取的算力基础；而龙头企业在实际场景中积累的数据、算法与工程经验，又反过来推动大模型针对行业需求进行调优，形成“模型-芯片-系统-应用”的闭环反馈。
展望未来，随着国产大模型持续迭代，以及智能物联龙头在“AI+安防”、“AI+工业”等场景的深入渗透，中国AI产业的“硬件-软件”协同效应将进一步释放。投资者需重点关注两条主线：一是国产算力系统级供应商的业绩兑现能力，二是具备“感知+AI”一体化能力的物联网平台企业。数据研选认为，2025年或将成为中国AI从“可用”到“好用”、从“碎片化”到“系统化”的关键转折之年。