问界汽车由盈转亏，赛力斯大跌

近日，A股上市公司赛力斯集团（以下简称“赛力斯”）发布2024年半年度业绩预告，引发市场广泛关注。预告显示，公司旗下高端新能源品牌问界汽车预计上半年净利润由盈转亏，亏损额高达数亿元。受此消息影响，赛力斯股价在连续多日上涨后突然转向，当日暴跌超过7%，市值蒸发逾百亿元。

问界业绩“变脸”，盈利预期落空

赛力斯在公告中表示，2024年上半年，公司预计归属于上市公司股东的净利润为亏损4亿元至6亿元，与上年同期盈利约1.5亿元相比，出现明显下滑。这一数字远低于市场预期，也宣告了问界汽车自2022年量产以来首次出现半年度亏损。

值得关注的是，这一亏损并非源于销量下滑。数据显示，2024年上半年问界汽车累计交付量达到约8.6万辆，同比增长超过50%，其中问界M7和M9车型表现尤为突出。然而，销量的增长并未能带来利润的提升。

公司方面解释称，亏损的主要原因包括：一是为了抢占市场份额，持续加大市场营销投入，销售费用同比大幅增长；二是研发投入持续加码，上半年研发费用同比增长近60%；三是原材料成本波动及零部件供应紧张导致生产成本有所上升。

业内人士分析认为，问界汽车由盈转亏的背后，反映出当前新能源汽车行业进入深度调整期，价格战愈演愈烈，企业盈利空间被严重挤压。

进入2024年，比亚迪、特斯拉等头部车企率先掀起新一轮降价促销潮。受此影响，问界不得不跟进行业趋势，多次调整旗下车型价格，并在配置和服务上给予更多优惠。例如，问界M7部分版本的终端优惠幅度一度达到3万元以上，M9车型也推出了限时礼包。

“降价保量”的策略虽然稳住了市场份额，却直接侵蚀了利润空间。有分析指出，问界M7的单车利润已经从此前的约1.5万元降至不足5000元，而M9由于售价较高、成本控制较好，单车利润维持在约1万元左右，但整体盈利压力依然巨大。

业绩预告发布后，市场反应迅速。赛力斯股价在次日开盘即大幅低开，盘中一度触及跌停，最终以暴跌7.6%报收，创下近三个月来最大单日跌幅。连续多个交易日，赛力斯市值累计蒸发超过150亿元。

对于股价的大幅下跌，多位市场人士认为，除了业绩超预期亏损外，也与前期市场对问界盈利前景过度乐观有关。今年以来，受华为赋能、“智驾版”车型热销等因素影响，赛力斯股价从年初的约45元一路攀升至7月初的逾80元，涨幅超过70%，市场已提前透支了部分增长预期。

“当实际业绩与预期出现较大落差时，回调就在所难免。”一位不愿具名的券商分析师指出，问界目前正处在“以价换量”的阶段，短期亏损难以避免，但关键在于能否尽快实现规模效应，走出亏损泥潭。

面对由盈转亏的困境，赛力斯方面表示，公司将继续坚持技术创新和降本增效，加快智能制造升级，优化供应链管理，力争在下半年实现盈利能力的改善。

事实上，新能源汽车行业整体盈利困局并非问界一家独有。目前，除比亚迪、特斯拉等少数头部企业实现盈利外，蔚来、小鹏、理想等造车新势力仍处于持续亏损状态。行业“以亏损换市场”的竞争逻辑正在面临越来越多的质疑。

有机构预测，随着行业集中度进一步提升，中小车企的生存空间将被进一步压缩，价格战有望在2024年底趋于缓和，届时盈利状况较差的车企将面临更大的生存挑战。

对于问界而言，华为的技术赋能和品牌溢价仍是重要优势，但如何平衡规模扩张与盈利能力，将是赛力斯管理层未来必须直面的核心课题。